Continental buy (SEB AG)

Das heute Morgen veröffentlichte Zahlenwerk habe leicht über den Erwartungen gelegen. Trotzdem habe die Aktie im frühen Handel Verluste verzeichnet. Nach Erachten der Analysten sollte das Ausbleiben einer nachhaltig positiven Überraschung einen gewissen Einfluss auf die erste Kursreaktion gehabt haben. Die hohe Verschuldung des Unternehmens mache es anfällig für stärkere Kursschwankungen. Vor dem Hintergrund, dass der Umsatz nach Anpassungen für die Einbeziehung von VDO in den Konzernverbund leicht rückläufig gewesen sei, sei diese Kursreaktion nachvollziehbar.

Außerdem habe die Aussage belastet, dass man bis zum Jahresende insgesamt 522 Mio. EUR auf den Kaufwert von VDO Abschreiben wolle. Im ersten Quartal hätten die Abschreibungen 18,7 Mio. EUR betragen, sodass der Großteil im weiteren Jahresverlauf folgen sollte. Das EBIT vor Abschreibungen auf den Kauf von VDO habe im ersten Quartal 588,2 Mio. EUR (442 Mio. EUR) betragen. Erwartet worden seien 552 Mio. EUR. Das Management habe die Perspektive für das Gesamtjahr bestätigt, sodass sich dies stabilisierend auf den Kurs ausgewirkt habe. Die hohe Verschuldung des Unternehmens statte das Unternehmen mit einer relativ hohen Volatilität aus.

Derzeit sei die Aktie noch recht günstig bewertet. Mit einer Zunahme der Bewertung sollte sich die Volatilität weiter erhöhen. Zwar stehe der Schuldenabbau ganz oben auf der Prioritätenliste des Managements, doch werde dies noch Zeit in Anspruch nehmen. Vor dem Hintergrund der günstigen Bewertung würden die Analysten das Kursziel von 94 EUR bestätigen.

Aus Sicht der technischen Analyse könnte die Dynamik der Erholung bei Continental nachlassen, so Andreas Klähn, technischer Analyst der SEB. Immerhin habe die Aktie von ihrem Tief bei 50,90 EUR in nur knapp sieben Wochen um fast 50% zugelegt. Die mittelfristigen Overbought/Oversold-Indikatoren würden denn auch eine Aufwärtsbewegungsdynamik signalisieren, die jedoch zumindest vonseiten des RSI nachlasse. So sei erst einmal mit einer Verschnaufpause zu rechnen. Diese könnte sich im Bereich der leichten Unterstützung bei 73,65 EUR abspielen. Im Anschluss sei ein Anstieg bis zum leichten Widerstand bei 84,97 EUR denkbar.

Allerdings liege aus langfristiger Sicht noch immer ein Überhang an Abwärtspotenzial und -dynamik vor. Sollte die Aktie unter 73,65 EUR zurückfallen, sei ein erneuter Rückgang bis 64,40 EUR nicht auszuschließen.

Aus fundamentalen Gesichtspunkten bewerten die Analysten der SEB die Continental-Aktie mit "buy". (Analyse vom 29.04.2008) (29.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 29.04.2008