Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Continental (ISIN DE0005439004/ WKN 543900) zu kaufen.
Die Integration von Siemens VDO bereite angeblich größere Probleme als erwartet.
So habe die "Hannoversche Allgemeine Zeitung" berichtet, dass bei der neuen Sparte Powertrain ein deutlich größerer Restrukturierungsbedarf ausgemacht worden sei als beim VDO-Kauf absehbar gewesen sei. So habe Powertrain nicht nur Aufträge angenommen, die nicht kostendeckend seien, sondern müsse auch mit Problemen bei der Produktivität und Liefertreue kämpfen.
Continental habe allerdings zwischenzeitlich entsprechende Spekulationen zurückgewiesen. So werde für 2008 und 2009 weiterhin mit Integrations- und Restrukturierungskosten im unteren dreistelligen Millionen-Euro-Bereich gerechnet. Zwar sei Powertrain der Bereich, bei dem die Gesellschaft die meisten "Hausaufgaben" machen müsse, allerdings sei dies bekannt. Sofern es größere Abweichungen gebe, würde man mit Siemens sprechen. Dies sei aber nicht der Fall.
Des Weiteren habe der Konzern den Ausblick für das laufende Geschäftsjahr 2008 bekräftigt. So solle im Gesamtjahr weiterhin ein Gesamtumsatz von mehr als 26,4 Milliarden Euro erzielt werden. Die EBIT-Marge vor Abschreibungen auf Vermögenswerte aus der Kaufpreisallokation sowie Restrukturierungs- und Integrationsaufwendungen solle bei mehr als 9,3% liegen. Ab 2010 werde zudem weiter mit Synergieeffekten durch die VDO-Akquisition von mehr als 300 Millionen Euro gerechnet. In den ersten zwei Monaten 2008 habe der Konzern bei Umsatz und Ergebnis nach eigenen Angaben klar über den eigenen Plandaten gelegen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 54,04 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 7 weiterhin günstig bewertet. Die Übernahme von VDO sei aus strategischer Sicht ein guter Schritt gewesen. Allerdings sei eine solch große Integration immer mit erheblichen Risiken verbunden. Gleichzeitig scheine die Integration von VDO aber weitestgehend planmäßig zu verlaufen. Vor diesem Hintergrund rechne man derzeit mit keinen großen negativen Überraschungen.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Continental zu kaufen. (Analyse vom 14.03.2008) (14.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 14.03.2008
Dividende/HV
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