Credit Suisse Group (CS Group) (N) hold

Zürich (www.aktiencheck.de) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, bewertet die Aktie der Credit Suisse (ISIN CH0012138530/ WKN 876800) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Votum "hold".

Nach Überarbeitung der Analystenprognosen senke man die EPS-Prognosen GJ12E um 15% auf CHF 1,28 von CHF 1,52, die EPS-Prognose GJ13E um 8% auf CHF 2,85 von CHF 3,11 und die EPS-Prognose GJ14E um 8% auf CHF 3,14 von CHF 3,39. Die Änderungen würden aufgrund tieferer Umsatzprognosen vor allem bei IB und WM für das GJ12E und erhöhte Kosten im GJ13E und GJ14E erfolgen, da die Analysten erwarten würden, dass es länger als angenommen dauern werde, bis die Restrukturierungsvorteile sichtbar würden. Zudem hätten sie Mitarbeiteraktien für die aktienorientierte Kompensierung, die vollständige Übernahme von Hedging-Griffo und aktienorientierte Dividenden ausgeglichen.

Nach Ansicht der Analysten werde die Integration von Clariden Leu in die Sparte WMC von Credit Suisse sowie die Restrukturierung des Europageschäfts einige Zeit dauern. Deshalb würden die Analysten glauben, dass NNM, Bruttomarge und Vorsteuermarge in den kommenden Quartalen ähnlich wie im 1Q/12 leiden würden, bevor diese den erwarteten Vorsteuergewinn von CHF 800 Mio. erreichen würden.

Im Bereich IB seien Fortschritte hin zu einer geringeren Kapitalintensität gemacht worden. Man erwarte, dass die Restrukturierung die Ergebnisse für das GJ12E beeinträchtigen würden.

Der nächste Kursimpuls für die Credit Suisse-Aktie wären die Ergebnisse für das 2Q/12 am 26. Juli.

Insgesamt gehe man davon aus, dass die Kapitalerhöhung (Dividende, Aktienoptionen von Mitarbeitern, Kapital für Hedging-Griffo und andere) die Aktie im Mai und Juni belasten werde. Nach Ansicht der Analysten werde die Restrukturierung die Ergebnisse in den nächsten Quartalen beeinträchtigen, bevor sie beginne, Früchte zu tragen. Zudem sehe man Risiken aufgrund des laufenden Steuerverfahrens in den USA. Man rechne mit einem Rückgang der Rendite für die Stammaktionäre von 5,5% auf 4,8%.

Die Analysten von Vontobel Research senken ihr Kursziel für die Credit Suisse-Aktie von CHF 25 auf CHF 23 und halten an ihrem hold"-Rating fest. (Analyse vom 11.05.2012) (11.05.2012/ac/a/a)

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