DESIGN Bau auf aktueller Basis interessant

Der Umsatz 2007/08 (28.02.) sei wegen eines Sondereffektes aus dem Jahr 2006 um 28% von 43,4 Mio. EUR auf 31,2 Mio. EUR gefallen. Für das Kerngeschäftsfeld ergebe sich, bereinigt um den Verkauf des 2006 akquirierten Projektes Hamburg-Winterhude, ein Wachstum von 167% gegenüber dem Vorjahr. Das Rohergebnis sei von 6,7 Mio. EUR auf 8,7 Mio. EUR gestiegen, wohingegen das Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit von 0,7 Mio. EUR auf 0,6 Mio. EUR gefallen sei.

Ein hoher Beteiligungsertrag von 10,2 Mio. EUR habe für einen Rekordjahresüberschuss von 8,2 Mio. Euro bzw. 1,66 EUR je Aktie gesorgt. Im Vorjahr seien es -0,2 Mio. EUR bzw. -0,03 EUR je Aktie gewesen. Von dem Überschuss seien 5,28 Mio. EUR in Form einer Dividende von 1,00 EUR je Aktie ausgeschüttet worden. Der Cashflow sei deutlich von 1,1 Mio. EUR auf 10,3 Mio. EUR gestiegen. Die Bilanzsumme sei von 43,6 Mio. EUR auf 74,2 Mio. EUR gewachsen und die Eigenmittel von 24,1 Mio. EUR auf 32,8 Mio. EUR.

Im laufenden Geschäftsjahr habe sich das Unternehmen komplett vom Einzelvertrieb an Selbstnutzer gelöst. Im ersten Halbjahr 2008/09 sei der Umsatz um 17% von 17,7 Mio. EUR auf 20,8 Mio. EUR gewachsen und das EBIT sei von 0,7 Mio. EUR auf 1,3 Mio. EUR gestiegen. Auch das Nettoergebnis habe von 0,4 Mio. EUR auf 0,6 Mio. EUR bzw. von 0,07 EUR je Aktie auf 0,12 EUR je Aktie zugelegt. Mit einem Anstieg von 0,9 Mio. EUR auf 1,9 Mio. EUR habe sich der Cashflow mehr als verdoppelt. Im Hinblick auf die Finanzmarktkrise habe der Vorstand keine Prognose für das Gesamtjahr abgegeben. Die Experten würden allerdings die Analystenschätzungen von 0,25 EUR je Aktie als realistisch einschätzen.

Die Anleger müssten sich nach dem Erntejahr 2007/08 auf ein normales Jahr 2008/09 einrichten. Dabei erscheine es möglich, dass DESIGN Bau auf die Zahlung einer Dividende verzichte.

Nach Ansicht der Experten vom "Nebenwerte Journal" wird die aktuelle Börsenbewertung den Zukunftsperspektiven von DESIGN Bau nicht gerecht, die angesichts des Engpasses am Wohnungsmarkt als günstig eingestuft werden können. (Ausgabe 02) (05.02.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 05.02.2009