DESIGN Bau kaufen

Die Halbjahreszahlen der DESIGN Bau hätten im Rahmen der Erwartungen gelegen. Insbesondere der 2. Bauabschnitt in Teltow habe zum Umsatz beigetragen. Dort dürften bis Dezember 2008 alle 162 Wohneinheiten übergeben worden sein. Auf Basis des Einzelabschlusses sei das EBIT von EUR 0,7 Mio. auf EUR 1,3 Mio. gesteigert worden.

Vor dem Hintergrund der Verwerfungen an den Kapitalmärkten habe das Unternehmen das bisher angestrebte Verkaufsvolumen für 2008/09 von EUR 110 Mio. wie erwartet nicht bestätigt. Wahrscheinlich werde sich der Verkauf des 3./4. Bauabschnitts in Teltow und des Projekts in Berlin Ahrensfelde in das kommende Geschäftsjahr verschieben.

DESIGN Bau sei mit einer Eigenkapitalquote von 40% sehr solide finanziert. Die Finanzierungsbedingungen für Investoren bei Blocktransaktionen seien unverändert schwierig und würden weitere Projektverkäufe verzögern.

Bei den Baugebieten in Stahnsdorf (Restanten) und Bad Bramstedt errichte DESIGN Bau künftig keine Häuser mehr sondern veräußere nur noch die Grundstücke über externe Partner. Dies habe den Vorteil, dass frei werdende Ressourcen auf die übrigen Projekte konzentriert werden könnten. Zum anderen dürfte sich der Abverkauf durch den reinen Grundstückshandel beschleunigen. Zudem habe das Baugebiet in Bad Bramstedt nicht in das Geschäftsmodell mit Fokus auf institutionelle Investoren gepasst. Die Auswirkungen der Strategieanpassung auf das Ergebnis würden als vernachlässigbar eingeschätzt.

Die Analysten von SES Research empfehlen weiterhin, die Aktien von DESIGN Bau zu kaufen, denn auch wenn es marktbedingt zu Verzögerungen kommen sollte, bleibt die Wachstumsperspektive aussichtsreich. Das Kursziel auf Basis eines DCF-Modells werde unverändert bei EUR 7,50 gesehen. (Analyse vom 21.11.2008) (21.11.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 21.11.2008