DESIGN Bau kaufen

DESIGN Bau habe den Kaufpreis für das Areal in Berlin-Ahrensfelde deutlich reduzieren können. Der ursprünglich mit der HOWOGE Wohnungsbaugesellschaft vereinbarte Kaufpreis in Höhe von EUR 11,3 Mio. vom Dezember 2007 sei auf 4,7 Mio. reduziert worden. Demgegenüber würden für die HOWOGE die vereinbarten noch zu erbringenden Erschließungsverpflichtungen für die Resterschießung des 141 Tsd. qm großen Areals entfallen. Die Erschließung übernehme DESIGN Bau selbst, aber erst wenn das Eigenheimprojekt an einen Investor verkauft worden sei.

Durch den geringeren Kaufpreis senke DESIGN Bau die Kapitalbindung des Projektes um EUR 6,6 Mio. erheblich und schone die Liquidität. Nachdem 2008 die erste Rate in Höhe von EUR 2,9 Mio. gezahlt worden sei, seien nur noch die restlichen EUR 1,8 Mio. bezahlt worden. Durch die Reduktion des Kaufpreises könne auch ein Antrag auf Rückerstattung der anteiligen Grunderwerbssteuer gestellt werden. Dabei sollten rund EUR 0,3 Mio. an DESIGN Bau zurückfließen.

Auch unter Berücksichtigung, dass der Großteil des Areals (123 Tsd. qm) nicht erschlossen sei, scheine der reduzierte Kaufpreis von EUR 33 je qm günstig. In Ahrensfelde seien Preise von etwa EUR 120 je qm für erschlossenes Bauland üblich.

Angesichts der schwierigen Finanzmarktbedingungen habe DESIGN Bau einen "substanziellen Konsolidierungskurs" angekündigt, der mit der Kaufpreisreduktion bereits erste Früchte trage. Kosteneinsparungen von circa 30% dürften vor allem im Personalbereich unter anderem durch Kurzarbeit zu realisieren sein. Zudem werde aus Kostengründen die Bilanzierung von IFRS auf HGB umgestellt.

Angesichts der schwierigen Finanzierungsbedingungen dürfte DESIGN Bau nur noch ein Großprojekt und nicht mehr zwei Großprojekte parallel abwickeln können. Wie bereits bekannt, stehe derzeit verstärkt der Abverkauf der Restgrundstücke in Stahnsdorf bei Berlin und in Bad Bramstedt mit dem Ziel der vollständigen Unternehmensentschuldung im Vordergrund. Nach Unternehmensangaben werde derzeit nicht aktiv nach einem Käufer für eines der zwei Areale Teltow 3./4. BA und Berlin-Ahrensfelde im Rahmen eines reinen Grundstückverkaufs gesucht.

Vor dem Hintergrund der erheblichen Marktunsicherheit sei der Konsolidierungskurs zu begrüßen. Da die Projektverzögerungen bereits in den Prognosen berücksichtigt seien, würden diese unverändert bleiben. Durch den geringeren Kaufpreis habe sich die Qualität des NAVs deutlich verbessert.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Aktie von DESIGN Bau lautet unverändert "kaufen". Das Kursziel bleibe bei EUR 5. (Analyse vom 30.03.2009) (30.03.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 30.03.2009