DF Deutsche Forfait kaufen

Die DF Deutsche Forfait habe am Mittwoch Zahlen zum ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres vorgelegt. Die Gesellschaft habe die Forfaitierungsmarge von 1,5% im 1. Quartal (Q1) 2008 auf 2,4% im Berichtszeitraum steigern können. Für das Gesamtjahr 2008 seien 1,9% ausgewiesen worden.

Des Weiteren seien folgende Eckdaten bekannt gegeben worden: Das Forfaitierungsvolumen habe 136,0 Mio. EUR (Vorjahr: 266,5 Mio. EUR) betragen. Das Rohergebnis inklusive Finanzergebnis habe bei 3,2 Mio. EUR (Vorjahr: 3,9 Mio. EUR) gelegen. Es sei ein Konzerngewinn von 0,8 Mio. EUR (Vorjahr: 1,4 Mio. EUR) erwirtschaftet worden.

Das schwierige Marktumfeld spiegle sich einerseits im gesunkenen Forfaitierungsvolumen wider. Angabegemäß habe sich aber der Forderungsverkauf an Investoren seit Jahresbeginn entspannt. Insgesamt gehe das Unternehmen hochgradig risikoavers vor, so dass in der Folge das Forfaitierungsvolumen auch im Gesamtjahresvergleich rückläufig sein sollte. Andererseits führe die Finanz- und Wirtschaftskrise zu verbesserten Margen auf der Ankaufseite. Im ersten Quartal sei der Rückgang des Forfaitierungsvolumens durch den Anstieg der Forfaitierungsmarge entsprechend teilweise kompensiert worden.

Auf Gesamtjahressicht sollte dieser Trend anhalten. Positiv falle weiterhin das niedrige Nettorisiko auf, welches aktuell zweimal durch Eigenkapital gedeckt sei. Die Gesellschaft sehe im derzeitigen Marktumfeld gute Rahmenbedingungen für ertragreiche Einzelgeschäfte. Hierdurch verringere sich die Prognosesicherheit für das Gesamtjahresergebnis. Die Deutsche Forfait rechne insgesamt mit einem positiven Ergebnis bei steigenden Margen und einem rückläufigen Forfaitierungsvolumen.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen angepasst und würden unter dem Strich zu einem EPS von 0,56 EUR (bislang: 0,95 EUR) kommen, wobei die hohen Margen den Volumenrückgang auch im Gesamtjahr teilweise kompensieren sollten.

Folgende positive und negative Effekte sollten bei dem Ergebnis beachtet werden: Die Forfaitierungsmarge sei deutlich gesteigert worden. Auf der Verkaufseite sei laut Unternehmen eine Entspannung festzustellen. Die schlanke Organisationsstruktur biete im schwierigen Umfeld Vorteile. Das Unternehmen habe ein ausgeprägtes Risikomanagement und eine attraktive Dividendenrendite. Für 2009 sei keine konkrete Prognose abgegeben worden. Zudem bleibe das Marktumfeld im Finanzsektor risikobehaftet.

Die Q1-Zahlen würden zeigen, dass die Deutsche Forfait weiter steigende Margen erzielen könne. Durch den selektiven Ansatz vermeide man bewusst Risiken und verzichte stattdessen auf Volumen. Aus Sicht der Analysten seien die positiven Treiber für die Aktie weiterhin gegeben.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die DF Deutsche Forfait-Aktie, reduzieren aber nach Anpassung ihrer Modelle das Kursziel von 8,00 auf 7,00 EUR. (Analyse vom 28.05.2009) (28.05.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 28.05.2009