DF Deutsche Forfait kaufen

Die Deutsche Forfait habe die endgültigen Geschäftszahlen für 2008 veröffentlicht, die den bereits Anfang März vorläufig berichteten entsprechen würden. Der Jahresüberschuss sei um rund 9% im Vergleich zum Vorjahr gestiegen.

Die operativen Aufwendungen hätten sich mit EUR 7,8 Mio. entsprechend den Erwartungen entwickelt. Der Anstieg gegenüber 2007 (EUR 6,9 Mio.) sei im Wesentlichen auf die Akquisition des Londoner Büros zurückzuführen. Zusätzlich würden seit 2008 auch die Verwaltungskosten für Miami in den sonstigen betrieblichen Aufwendungen gebucht.

Wie angekündigt sei eine Dividende in Höhe von EUR 0,43 je Aktie vorgesehen, womit die Gesellschaft die Dividendenpolitik einer 50%-igen Ausschüttung fortsetze. Die Dividende könne problemlos aus dem Cash Flow gezahlt werden, der in der Regel in etwa dem Nettoergebnis entspreche (vor Finanzierungseffekten). Trotz einer im Zuge einer verlangsamten Ausplatzierung im vierten Quartal deutlich erhöhten Bilanzsumme (+19%) liege die Eigenkapitalquote mit 21% auf einem hohen Niveau (22% Ende 2007). Ein weiterer Anstieg der Eigenkapitalquote sei in 2009 zu erwarten.

Ohne eine konkrete Guidance zu geben, habe die Deutsche Forfait wie erwartet ein positives Nettoergebnis für 2009 in Aussicht gestellt. Im aktuellen Umfeld habe der Abschluss einzelner Geschäfte mit besonders hohen Margen Relevanz, was signifikanten Einfluss auf die Ergebnisentwicklung im Gesamtjahr habe. Über die vergangenen Wochen habe das Unternehmen eine leichte Verbesserung der Nachfrage auf der Platzierungsseite verzeichnet. Ein reduziertes Forfaitierungsvolumen sei auch Ausdruck einer Selektion der angekauften Forderungen, was tendenziell das Risikoprofil verbessern und Ausfallrisiken minimieren sollte.

Insgesamt sei zu erwarten, dass das Unternehmen im Zuge der aktuellen Entwicklung die Wettbewerbsposition stärken könne. Wettbewerber hätten den Markt verlassen, was im Vergleich zu den letzten Jahren für eine anhaltende Verbesserung der Margensituation sorgen dürfte.

Das "kaufen"-Rating und das Kursziel von EUR 10 für die Aktie von DF Deutsche Forfait bleiben unverändert. Die Dividendenrendite liege derzeit bei rund 9%. (Analyse vom 24.04.2009) (24.04.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 24.04.2009