DIC Asset kaufen

DIC Asset habe Zahlen für das 1. Quartal 2009 vorgelegt. Demnach habe das Unternehmen bei einem Umsatz in Höhe von 43,8 Mio. EUR ein EBITDA in Höhe von 27,3 Mio. EUR erwirtschaftet. Der bereinigte Nettogewinn habe bei 2,6 Mio. EUR gelegen.

Nach Erachten der Analysten sei positiv anzumerken, dass die Gesellschaft im ersten Quartal 65.000 m² neu vermietet habe. Trotz des guten Vermietungsergebnisses sei der Leerstand auf 12,6% gegenüber 12,0% Ende 2008 gestiegen. Der durchschnittliche Mietzins im Portfolio sei gegenüber Ende 2008 von 10,50 EUR/m² auf 10,66 EUR/m² angehoben worden, auf vergleichbarer Fläche seien die Mieten dagegen konstant geblieben.

Die NOI-Rendite auf das Immobilienportfolio betrage aktuell 6,4%, was nach Erachten der Analysten ein komfortabler Wert sei. Sekundiert worden seien die Mieterträge durch Verkaufserlöse in Höhe von 4,4 Mio. EUR (Vorjahr: 0,0 Mio. EUR). Durch die Vielzahl an Vermietungen sowie Kapazitätserweiterungen seien die operativen Aufwendungen der Gesellschaft von 17,2 Mio. EUR auf 23,9 Mio. EUR angestiegen. Positiv überrascht habe dagegen das Finanzergebnis, dass wegen einer geringeren Zinsrate (aktuell 4,85%, Vorjahr: 5,25%) um 0,8 Mio. EUR besser ausgefallen sei als in der Vorjahresfrist.

In den nächsten 12 Monaten würden von den finanziellen Verbindlichkeiten in Höhe von 1,6 Mrd. EUR nur 38 Mio. EUR fällig. Insgesamt seien die für die Dividendenzahlungen relevanten FFO (Funds from operations) mit 0,34 EUR je Aktie (Vorjahr: 0,35 EUR) beinahe stabil gehalten worden.

Für das Gesamtjahr gebe das Unternehmen weiterhin keine Guidance bezüglich der Gewinnreihen raus. Bei den Transaktionen sei dieses Jahr weiterhin ein Verkauf von Immobilien mit einem Wert von 50 bis 60 Mio. EUR geplant. Dazu komme noch ein möglicher Verkauf des "Bienenkorbhaus" in Frankfurt. Der Veräußerungsmarkt sollte laut Managementangaben erst richtig wieder in der Mitte 2010 anspringen, bis dahin würden vor allem kleine Transaktionen zu realisieren sein. Das Management gehe auch auf Jahressicht von herausfordernden Zeiten aus, wolle aber den Leerstand stabil halten und rechne mit Mietrückgängen im Schnitt von drei Prozent.

Folgende positive und negative Effekte sollten beachtet werden: Das regional breit diversifiziertes Immobilien Portfolio. Mit der DIC ONSITE habe man eine starke Vermietungsgesellschaft. Das Eigenkapital je Aktie liege mit 16,31 EUR aktuell weit über dem Aktienkurs. Die Nachfrage nach Büro-/Gewerbeimmobilien werde in den nächsten Monaten schwach bleiben.

Nach den Zahlen sehen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Basisannahmen für das Unternehmen bestätigt und bleiben bei ihrem "kaufen"-Anlageurteil für die DIC Asset-Aktie. Das Kursziel bleibe bei 9 EUR. (Analyse vom 13.05.2009) (13.05.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 13.05.2009