Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) von "kaufen" auf "halten" herab.
Die veröffentlichten Q2-Zahlen seien besser gewesen als vom Markt und den Analysten erwartet. Neben dem starken EBIT, das vom besser als erwarteten Truck-, Van- und Financial Services-Ergebnis getrieben gewesen sei, habe die 1 Mrd. Euro FCF positiv überrascht.
Das Unternehmen werde seinen Anteil an dem chinesischen Import JV von 50% auf 75% aufstocken, um schneller wachsen zu können. In keinem anderen Markt habe Daimler stärker gegenüber den Wettbewerbern AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700) und BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) verloren. Die Nutzung von Valmet als Outsourcingpartner für die Produktion der A-Klasse sei ein Strategieschwenk, um fixe Kosten zu variablisieren. Bisher habe DAI Volumenmodelle immer selbst gebaut. Der Schritt mache aus Sicht der Analysten absolut Sinn, da man viel flexibler auf Marktschwankungen reagieren könne. Start sei 2013, sodass erst ab 2014 mit signifikantem Volumen gerechnet werden könne.
Obwohl Daimler den Konzernausblick für 2012 unverändert gelassen habe (EBIT aus dem laufenden Geschäft auf Vorjahresniveau von 8,8 Mrd. Euro), sei man in Details etwas vorsichtiger geworden und habe die Erwartungen für MB Cars (EBIT-Erwartung nun in der Größenordnung des Vorjahres statt auf Vorjahresniveau) und MB Vans (EBIT-Erwartung nun in der Größenordnung des Vorjahres statt mindestens auf Vorjahresniveau) leicht gesenkt.
Die Analysten hätten ihre operativen Schätzungen nur minimal verändert. Allerdings sei ihre Annahme der Steuerquote deutlich zu hoch gewesen. Sie würden nun 27% für das Gesamtjahr erwarten (Guidance 26 bis 29%, H1: 26,7%), sodass ihr EPS deutlich ansteige. Ein Konzern-EBIT auf Vorjahresniveau erscheine ihnen jedoch für 2012 weiterhin nicht erreichbar. Dafür wäre ein EBIT in Höhe von 4,4 Mrd. Euro im H2 (2011: 4,1 Mrd. Euro) in einem sich eintrübenden konjunkturellen Umfeld nötig. Da die Analysten von einer Gewinnwarnung im Laufe des H2 ausgehen würden und zudem die Konsensus FY12 EBIT-Erwartung von 8,5 Mrd. Euro (Bloomberg) noch zu hoch erscheine, dürfte der negative Newsflow zunehmen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen daher ihre Empfehlung für die Daimler-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von 42,00 Euro von "kaufen" auf "halten" zurück. (Analyse vom 26.07.2012) (26.07.2012/ac/a/d)
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