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18.10.2012 11:46

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Daimler neutral

Zürich (www.aktiencheck.de) - Dr. Philipp Gamper, Analyst von Sarasin Research, stuft die Aktie von Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) nach wie vor mit "neutral" ein.

Das Geschäftsjahr 2012 sei vielversprechend gestartet. Der Umsatz des 1H 2012 habe um 9% gegenüber der Vorjahresvergleichsperiode auf EUR 55,9 Mrd. zugelegt. Das EBIT habe sich hingegen um 5% auf EUR 4,37 Mrd. aufgrund tieferer Margen im Automobilbereich sowie eines negativen Ergebnisses bei Daimler Buses reduziert. Nachdem das Management per Mitte Jahr noch keine Anpassungen beim Ausblick habe vornehmen müssen, hätten die sich zusehends eintrübenden Marktbedingungen vorab im Automobilbereich mit Blick auf Europa und China eine Neubeurteilung notwendig gemacht. So habe das Management im September die Erwartung eines EBIT für den Automobilbereich auf der Höhe des Vorjahres (2011: EUR 5,19 Mrd.) aufgegeben. Der Vorjahreswert dürfte gemäß Management kaum erreichbar sein.

Das Makroumfeld bleibe anspruchsvoll. Westeuropa bewege sich zwischen Stagnation und Rezession und auch die großen Schwellenländer würden deutlich niedrigere Wachstumsraten aufweisen. Insbesondere der chinesische Markt zeichne sich eine massive relative Verschlechterung ab.

Die schrittweise Verschärfung der Vorschriften für Verbrauchsobergrenzen bilde vor allem für die Automobilhersteller im Premium Bereich mit einem überproportionalen Anteil an großen, leistungsstarken Motoren eine besondere Herausforderung. Neben dem dadurch verursachten Innovationsdruck werde überdies das Angebot kleinerer Autos notwendig (Smart). Nur so könnten die Auflagen für die angebotene Produktflotte insgesamt erfüllt werden, was gleichzeitig den Produktmix und die Margen beeinträchtige. Der höhere Wettbewerbsdruck, der nicht nur auf dem Volumenmarkt herrsche, sondern auch verstärkt den Premium Markt präge, werde die Anforderungen an das vom Kunden erwartete Produkt und die damit verbundenen Dienstleistungen ansteigen lassen.

Im Bewertungsvergleich mit den Konkurrenzunternehmen würden die Aktien von Daimler sowohl auf Stufe P/E als auch auf Stufe EV/EBITDA günstig bewertet erscheinen. Aufgrund der rasch abnehmenden Dynamik im Automobilgeschäft bei gleichzeitiger Margenverengung und der zurzeit äußerst unsicheren Entwicklung beim stark zyklischen Lastwagengeschäft eröffne sich in der kürzeren Frist kaum überdurchschnittliches Kurspotenzial. Positive Impulse aufgrund des stärker werdenden Produktzyklus im Zuge der konsequenten Verjüngung der angebotenen Fahrzeugpalette dürften sich erst im Verlauf des Jahres 2013 materialisieren lassen.

Die Analysten von Sarasin Research stufen die Aktie von Daimler weiterhin mit "neutral" ein. (Analyse vom 17.10.2012) (18.10.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Daimler neutral
Unternehmen:
Daimler AG
Analyst:
Sarasin Research
Kursziel:
-
Rating jetzt:
neutral
Kurs*:
39,26 EUR
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
neutral
Kurs aktuell:
67,80 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Dr. Philipp Gamper
KGV*:
7,6
Ø Kursziel:
71,74 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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80 €
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78 €
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75 €
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