Delticom kaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von Delticom (ISIN DE0005146807/ WKN 514680) nach wie vor mit dem Rating "kaufen".

Die letzten Zahlen zur Entwicklung des Ersatzreifengeschäftes in Europa seien wenig erfreulich. Michelin (ISIN FR0000121261/ WKN 850739) habe für April eine Volumenentwicklung von -17,5% und für Mai einen Rückgang von 6,8% berichtet. YTD (bis Mai) habe sich der Markt in Europa um 11,2% gegenüber dem Vorjahr verkleinert (auf Stückzahlenbasis).

Für Delticom bedeute das: Umsatzmäßig dürfte der Effekt deutlich geringer ausfallen, da sich die Preise gegenüber dem Vorjahr erhöht hätten (BHLe 5 bis 0%). Der Trend aus Q1 (Umsatz +1,2%, EBIT -6,3%) sollte sich auch im zweiten Quartal fortgesetzt haben. Die Gesellschaft bleibe trotzdem für das Gesamtjahr optimistisch und halte an der FY Guidance fest (Umsatz und EBIT +10%). Das impliziere für H2 ein Umsatzwachstum von ca. 16% und ein EBIT-Wachstum von ca. 18%.

Die Analysten seien da nicht so optimistisch, da sich fundamental die Marktsituation in Europa aufgrund der Euro-Krise nicht ändern sollte und sich nach dem schwachen Winterreifengeschäft im letzten Jahr bei vielen Händlern signifikante Lagerbestände aufgebaut hätten, sodass die Preise in H2 noch unter Druck geraten könnten.

Die Analysten hätten daher ihre Absatzerwartungen für Delticom deutlich zurückgenommen. Ihr Kursziel würden sie von 87,00 Euro auf 65,00 Euro zurücknehmen. Dies liege zum einen an den gesenkten Schätzungen, zum anderen daran, dass sie nun ihr CF-Yield Modell mit einem Kursziel von 40,00 Euro in die Bewertung einfließen lassen würden (50% CFY; 50% DCF).

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen trotzdem die "kaufen"-Empfehlung für die Delticom-Aktie, da trotz niedrigerer Wachstumsraten die Transformation vom stationären Handel zum On-line-Geschäft ein starker Treiber bleibt, und die Aktie aktuell unterbewertet ist. (Analyse vom 03.07.2012) (04.07.2012/ac/a/nw)