Delticom verkaufen

Die Gesellschaft habe den Umsatz in den ersten neun Monaten 2008 um 20% auf 175,2 Millionen Euro steigern können. Während der Umsatz in Deutschland um 6% erhöht worden sei, habe er in den "übrigen EU-Ländern" um 26,3% und im "Rest der Welt" sogar um 38,4% zugelegt. Das EBIT sei um 29,8% auf 8,9 Millionen Euro erhöht worden. Die Umsatzrendite sei auf 5,1% gestiegen. Der Neunmonatsgewinn nach Steuern habe bei 6,6 Millionen Euro oder 1,67 Euro je Aktie gelegen.

Für das laufende Geschäftsjahr rechne der Vorstand weiter mit Umsatzerlösen zwischen 240 und 260 Millionen Euro. Die EBIT-Marge solle zwischen 5 und 6% liegen, was einem EBIT zwischen 12 und 15,6 Millionen Euro entsprechen würde. Seit August seien relativ starke Aktienzukäufe des Aufsichtsratsvorsitzenden Prüfer zu verzeichnen. Dieser habe zwischen August und November gut 45.000 Aktien erworben. Der Vorstandsvorsitzende Binder habe im selben Zeitraum gut 3.000 Aktien der Gesellschaft gekauft.

Die vorgelegten Zahlen seien durchaus überzeugend gewesen. Allerdings würden sich die Finanzkrise und die daraus resultierenden Konjunkturprobleme erst im vierten Quartal bei Delticom bemerkbar machen. Die Aktienkäufe des Vorstandes bzw. des Aufsichtsrates würden für den Glauben an das Geschäftsmodell sprechen und hätten den Aktienkurs in den letzten Wochen auch unterstützt. Die beiden Großaktionäre Prüfer und Binder dürften nach Ansicht der Analysten jeweils bereits rund 27 bis 28% am Unternehmen halten. Beim Überschreiten der 30%-Marke müsse ein Abfindungsangebot an die anderen Aktionäre unterbreitet werden. Hiervon würden die Analysten gegenwärtig aber nicht ausgehen. Positiv überzeuge auch das starke Wachstum außerhalb Deutschlands. Mittlerweile erziele das Unternehmen rund 66% des Umsatzes im Ausland. Das Kursziel für die Aktie werde von zuvor 37 Euro auf nun 33 Euro gesenkt.

Die Analysten der Nord LB empfehlen weiterhin, die Aktien von Delticom zu verkaufen. (Analyse vom 18.11.2008) (18.11.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 18.11.2008