Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien der Deutschen Bank (ISIN DE0005140008/ WKN 514000) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft erwarte für das erste Quartal hohe Abschreibungen.
So rechne die Konzernleitung für das nunmehr abgelaufene erste Quartal 2008 vor dem Hintergrund der weiter verschlechterten Bedingungen auf den Finanzmärkten mit Belastungen in Höhe von rund 2,5 Milliarden Euro auf Kredite und Kreditzusagen im Leverage Finance Geschäft, bei der Finanzierung gewerblicher Immobilien und verbrieften US-Wohnungsbaukrediten. Zu den Auswirkungen auf die Ertragslage im ersten Quartal und auf das Jahresergebnis habe sich die Bank bislang nicht äußern wollen.
Nach Ansicht der Analysten von AC Research würden die Abschreibungen vor dem Hintergrund des schlechten Finanzmarktumfeldes grundsätzlich keine Überraschung darstellen. Allerdings werte man die Höhe der wahrscheinlichen Abschreibungen als negativ. So würden diese mit voraussichtlich rund 2,5 Milliarden Euro höher ausfallen als im Gesamtjahr 2007, wo der Konzern wegen der Kreditkrise rund 2,3 Milliarden Euro abgeschrieben habe. Vor diesem Hintergrund erscheine es durchaus möglich, dass die Deutsche Bank für das erste Quartal 2008 einen Verlust ausweisen werde. Die Zahlen zum ersten Quartal werde der Konzern voraussichtlich am 29. April veröffentlichen. Da aber die BIZ-Kernkapitalquote nach Konzernangaben am Ende des ersten Quartals voraussichtlich innerhalb des Zielkorridors von 8 bis 9% liegen werde, werde eine Kapitalerhöhung wahrscheinlich nicht notwendig werden.
Beim gestrigen Schlusskurs von 71,70 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2009e von knapp 8 weiterhin günstig bewertet. Allerdings würden noch erhebliche Unsicherheitsfaktoren bezüglich der weiteren Entwicklung bestehen. So könne noch nicht abschließend abgeschätzt werden, welche Auswirkungen die gesamte Finanzmarktkrise noch auf die Deutsche Bank haben werde. Insofern könnten weitere Abschreibungen in den kommenden Quartalen keinesfalls ausgeschlossen werden. Daher werde das Sentiment für Bankaktien in den kommenden Monaten voraussichtlich schlecht bleiben. Vor diesem Hintergrund rechne man trotz des günstigen Bewertungsniveaus nur mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Deutschen Bank zu akkumulieren. (Analyse vom 01.04.2008) (01.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 01.04.2008
Dividende/HV
Bookmarken
