Deutsche Bank sell (Société Générale Group S.A. (SG))

Die Deutsche Bank habe für das erste Quartal einen Vorsteuerverlust von 254 Mio. EUR ausgewiesen. Das Ergebnis habe weniger stark im Minus gelegen als von der Société Générale erwartet, da sich Anteilsverkäufe (Allianz, Daimler und Linde) mit 854 Mio. EUR positiv im Vorsteuerergebnis niedergeschlagen hätten. Die Umsätze im Bereich Fixed Income seien gegenüber dem Vorjahr um 61% auf 1,3 Mrd. EUR gesunken. Im Segment CBS habe die Deutsche Bank Abschreibungen von 2,7 Mrd. EUR vornehmen müssen, der Vorsteuerverlust des Segments habe 1,6 Mrd. EUR betragen, während das Ergebnis im Vorjahr mit 2,2 Mrd. EUR im positiven Bereich gelegen habe.

Ohne Berücksichtigung der Sondereffekte sei der Verlust im ersten Quartal umfangreicher als erwartet ausgefallen. Zudem kalkuliere man bei der Société Générale nun für 2008 mit geringeren Umsätzen im Segment CBS. Vor diesem Hintergrund werde die EPS-Schätzung für das Gesamtjahr von 5,69 EUR auf 4,17 EUR herabgesetzt (KGV: 18,4). Für 2009 und 2010 seien die EPS-Prognosen von 9,40 EUR auf 9,35 EUR und von 10,55 EUR auf 10,42 EUR gesenkt worden. Das Kursziel werde von 64,00 EUR auf 66,00 EUR nach oben angepasst.

Die Analysten der Société Générale vergeben weiterhin das Rating "sell" für den Anteilschein der Deutschen Bank. (Analyse vom 30.04.08) (30.04.2008/ac/a/d)

Analyse-Datum: 30.04.2008