Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, bewertet die Aktie der Deutschen Börse AG (ISIN DE0005810055/ WKN 581005) mit dem Rating "buy".
Die Deutsche Börse AG habe in 2007 neue Bestmarken aufgestellt. So habe die Deutsche Börse AG von den krisenbedingt hohen Volatilitäten an den Märkten erneut profitieren können. Bei einem Anstieg der Umsatzerlöse von 18% auf 2,185 Mrd. EUR sei das EBITA um 31% auf 1,346 Mrd. EUR und der Jahresüberschuss um über 36% auf 911,7 Mio. EUR geklettert. Der Gewinn je Aktie sei um 40% auf 4,70 EUR gesprungen. Die Dividende solle von 1,70 EUR auf 2,10 EUR erhöht werden. Ferner plane die Deutsche Börse AG bis zur Hauptversammlung im Mai des Jahres, 5 Mio. eigene Aktien einzuziehen, so dass sich die Anzahl der umlaufenden Stücke abermals - auf dann 195 Mio. Aktien - reduziere. Auch der mitgelieferte Ausblick des Hauses sei positiv. Da auch für die Zukunft von hohen Handelsaktivitäten auszugehen sei und das Haus die Effizienz weiter verbessere, sei auch für 2008 ein Rekordergebnis zu erwarten.
Dank weiter hoher Handelsaktivitäten habe die Deutsche Börse AG neue Rekordzahlen für Q4 und in 2007 erwirtschaftet. Das aktuelle Kostensenkungsprogramm (Sachkosten, Standortverlagerungen) habe den Rekordkurs unterstützt. Das bekannte hoch effiziente Kapitalmanagement habe ebenso mitgeholfen, um vor allem beim Gewinn je Aktie für eine markante Verbesserung zu sorgen. Per saldo sei auch für 2008 mit einem Rekordgewinn zu rechnen, da in 2008 erneut eine hohe Umsatztätigkeit erwartet werden könne.
Die Deutsche Börse AG verfüge über eine anerkannte Technologie: Z.B. habe eine umfassende Studie (TU München und EBS, 12.11.07) erst bescheinigt, dass die Deutsche Börse AG "höchste Liquidität und niedrigste Kapitalkosten" im internationalen Vergleich zeige. Die Deutsche Börse AG biete "Best Execution" im Sinne von MiFID. Die volle Konsolidierung der ISE erfolge in 2008: Selbst unter Berücksichtigung der Finanzierungskosten werde die ISE bereits im 1. Jahr einen Nettoergebnisbeitrag liefern (Prognose: 9 Mio. EUR, EPS-Einfluss + rund 1,9%). Neue Kooperationen seien eingegangen worden: z.B. mit Hochiminh SE (7.3.), Osaka (25.2.). Die Eurex plane, die Beteiligung an der Energiebörse EEX von 20,85% auf 44,07% aufzustocken (in Q2 erwartet).
Übernahme-Aktivitäten im Sektor hätten auch bei der Deutschen Börse-Aktie zu nachhaltig hohen Bewertungen geführt. Kursrückgänge würden drohen, falls die hohen Ertrags-Erwartungen auch nur "minimal" enttäuscht würden. Stärkere Kursrückgänge würden drohen, falls die Hedge-Fonds ihre Positionen zügig verkaufen würden. Derartige Gerüchte seien der Grund für die jüngst stärkeren Kursrückgänge gewesen.
Die Deutsche Börse-Aktie sei im DAX-Vergleich zwar weiter relativ hoch bewertet, doch im europäischen Peer Group-Vergleich sei dies akkurat.
Die Analysten der SEB stufen die Deutsche Börse-Aktie mit "buy" ein. Das Kursziel werde weiterhin auf 125 EUR taxiert. (Analyse vom 26.03.2008) (26.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 26.03.2008
Dividende/HV
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