Deutsche Lufthansa attraktiv (Finanzwoche)

Im Geschäftsjahr 2007 dürfte die Airline bei Umsätzen von 22 Mrd. Euro einen Nachsteuergewinn von 1,7 Mrd. Euro erzielen. Addiere man zu diesem Gewinn die geschätzten Abschreibungen von 1,2 Mrd. Euro und setze die Summe in Relation zum aktuellen Börsenwert (8,2 Mrd. Euro), lasse sich daraus ein Kurs/Cash Flow-Verhältnis von nur 2,8 ableiten. Hierbei sei jedoch zu beachten, dass der Konzern im laufenden Jahr einen Sonderertrag in Höhe von ca. 500 Mio. Euro aus dem Verkauf der Thomas-Cook-Anteile erhalten habe. Bereinigt um diesen Sondereffekt errechne sich aber immer noch eine attraktive Cash Flow-Bewertung von unter 4 und eine Gewinnbewertung von rund 7.

Das bereits um immaterielle Vermögen bereinigte Kurs/Buchwert-Verhältnis liege darüber hinaus bei nur 1,4 und die Dividendenrendite sollte sich für das Jahr 2007 bei rund 5% einpendeln.

Neben der günstigen Bewertung sollte eine attraktive Aktie aber auch über vielversprechende Perspektiven verfügen. Und diese würden von zahlreichen Analysten als eher skeptisch eingeschätzt.

Eine Gefahr für alle Fluggesellschaften sei eine sich abschwächende Weltwirtschaft. Die Experten würden aber darauf hinweisen, dass das Passagieraufkommen über den Zyklus hinweg pro Jahr um grob 5% zulege. Zudem entwickle sich die Auslastung unverändert sehr positiv.

Für zusätzliche Fantasie könnte beispielsweise ein Börsengang des Vielfliegerprogramms Miles & More sorgen. So werde der Aeroplan Income Fund, welcher das Bonusprogramm der Air Canada betreue und weniger als halb so viele Mitglieder wie Miles & More aufweise, an der Börse etwa mit 3 Mrd. Euro bewertet.

Auch wenn die Experten der "Finanzwoche" im kommenden Jahr einen Gewinnrückgang für wahrscheinlich halten, bleibt für sie die Deutsche Lufthansa eine attraktive Aktie, welche über eine hohe Ertragskraft und Substanz verfügt. (Ausgabe 48 vom 05.12.2007) (07.12.2007/ac/a/d) Analyse-Datum: 07.12.2007