Deutsche Post hold (SEB AG)

Die veröffentlichten 2007 Geschäftszahlen hätten den Erwartungen des Marktes entsprochen und hätten im Rahmen der durch das Unternehmen veröffentlichten Prognosen gelegen. Das Management habe außerdem die Planungen für 2008 und 2009 bestätigt. Das 2008 EBIT werde voraussichtlich 4,20 Mrd. EUR betragen, und für 2009 erwarte man eine Steigerung um 11,9% auf 4,70 Mrd. EUR. Die Dividende für das Geschäftsjahr 2007 solle auf 0,90 EUR (nach 0,75 EUR) je Aktie angehoben werden. Die Prognosen der Analysten hätten ebenfalls den veröffentlichten Zahlen entsprochen. Der Umsatz habe 2007 63,50 Mrd. EUR (60,50 Mrd. EUR) betragen und habe daher eine Steigerung um 4,9% verzeichnet. Das EBIT vor Einmaleffekten habe 3,80 Mrd. EUR betragen und habe um 8,0% über dem Vorjahreswert gelegen. Das um Sonderabschreibungen auf die US-Sparte Express (594 Mio. EUR) bereinigte EBIT habe Berechnungen der Analysten zufolge bei ca. 3,21 Mrd. EUR rangiert und habe damit unter den Erwartungen von 3,29 Mrd. EUR gelegen.

Das Management erwarte, 2008 ein EBIT von 4,20 Mrd. EUR zu erreichen und 2009 diese Kennzahl um 14,2% auf 4,80 Mrd. EUR auszuweiten. Ein breit angelegtes Effizienzprogramm solle die Profitabilität des Unternehmens erhöhen. Die Unternehmensstrategie sehe eine Fokussierung auf Geschäftskunden und dem Angebot von Systemlösungen vor. Das Unternehmen habe im Dezember 2007 30 Großkunden zurückgewinnen können. Der Konzern wolle über die nächsten Jahre die hohe Dividendenzahlung (Ausschüttungsquote größer als 50%) halten.

Der deutsche Briefmarkt sei wie geplant zum 01.01.2008 liberalisiert worden. Dies sollte zukünftig den Marktanteil der Deutschen Post im Bereich Brief belasten. Die Mehrwertsteuerbefreiung bleibe dennoch erhalten. Risiken bestünden im Zusammenhang mit der Mindestlohnregelung. Nachdem eine Regelung gerichtlich festgesetzt worden sei und die Wettbewerbsposition der Deutschen Post verbessert habe, sei es zwischenzeitlich zu einem weiteren Beschluss gekommen, der gesetzlich vorgeschriebene Mindestlöhne in Teilbereichen wieder aufgelöst habe. Das Ziel, bis 2009 im defizitären US-Expressgeschäft wieder schwarze Zahlen zu schreiben, habe das Unternehmen zuletzt nicht mehr bekräftigt. Eine länger anhaltende Phase konjunktureller Unsicherheit könne die Reorganisation des US-Geschäfts behindern und die Ertragslage belasten.

Die Analysten der SEB bestätigen ihr Kursziel von 23,50 Euro und stufen die Deutsche Post-Aktie mit "hold" ein. (Analyse vom 10.03.2008) (10.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 10.03.2008