Deutsche Telekom buy (Société Générale Group S.A. (SG))

Die Deutsche Telekom habe mitgeteilt, dass das Unternehmen eine 20-prozentige Beteiligung an OTE zu einem Betrag von 2,5 Mrd. EUR von der griechischen Investmentgesellschaft Marfin erwerben werde. Der gemeldete Kaufpreis entspreche einem Aufschlag von 37% gegenüber dem Schlusskurs vom Freitag. Für eine zukünftige Ausweitung der Beteiligung sei eine Genehmigung der griechischen Regierung erforderlich, die derzeit einen Anteil von 28% an OTE halte. Die Deutsche Telekom könne durch ihre Beteiligung Zugang zu dem Mobilfunk-Portfolio des Unternehmens in Ost- und Südeuropa erhalten, das somit die aktuellen Assets in Osteuropa ergänzen würde. Darüber hinaus könne die Deutsche Telekom in den griechischen Festnetzmarkt eintreten.

Laut der Deutschen Telekom habe das OTE-Management für den Zeitraum von 2006 bis 2009 ein jährliches EBITDA-Wachstum von 6-9% in Aussicht gestellt. Nach Ansicht der Société Générale könne die Deutsche Telekom mit der Transaktion zwar das Wachstum vorantreiben, allerdings halte man den Kaufpreis für hoch. So werde OTE bei einem Preis von 26,00 EUR je Aktie mit einem 7-fachen des für 2008 zu erwartenden EBITDA bewertet. Die EPS-Schätzungen der Société Générale für die Deutsche Telekom würden für 2008 und 2009 auf 0,89 EUR bzw. 0,88 EUR lauten, somit errechne sich ein KGV von 12,5 bzw. 12,6. Das Kursziel der Aktie sehe man bei 15,80 EUR.

Vor diesem Hintergrund stufen die Analysten der Société Générale den Anteilschein der Deutschen Telekom weiterhin mit "buy" ein. (Analyse vom 18.03.08) (18.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 18.03.2008