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08.11.2012 17:11

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Deutsche Telekom verkaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Wolfgang Specht, Analyst vom Bankhaus Lampe, vergibt für die Aktie der Deutschen Telekom (ISIN DE0005557508/ WKN 555750) unverändert das Rating "verkaufen".

Deutsche Telekom übertreffe bei Umsatz, adj. EBITDA und adj. Nettoergebnis im dritten Quartal leicht die Markterwartungen (DT-Analysten-Befragung). Die positive Abweichung führe jedoch nicht dazu, die Erwartungen für das Gesamtjahr (FCF 6,0 Mrd. Euro, adj. EBITDA 18,0 Mrd. Euro) anzuheben.

In der wichtigsten Division, dem deutschen Kerngeschäft, sei der Umsatz nur noch um 1,3% gesunken (Q2 2012: -3,1%), jedoch habe sich die Werthaltigkeit verringert (adj. EBITDA -2,5% vs. -2,2% in Q2). Dabei sei der Umsatz im Festnetzgeschäft um 2,7% zurückgegangen und damit leicht stärker als im Vorquartal (-2,6%) - trotz geringerer Anschluss-Verluste (-284k vs. -323k in Q3 2011).

Auch der Mobilfunkbereich bereite den Analysten Sorgen: Seien die Umsätze hier im zweiten Quartal 2012 noch um 1,0% gesunken, liefere Q3 zwar ein Plus von 3,2%, Haupttreiber seien jedoch Hardware-Umsätze. Die Service-Umsätze seien mit -0,5% noch immer negativ. Mit Blick auf eine Verschlechterung von Kern-Indikatoren vs. Q2 2012 (Durchschnittsumsatz Vertragskunden -6,9% (-2,0%), Kundengewinnungskosten +30,8% (+19,3) Gesprächsminuten -6,7% (-3,4%)) und kurzfristig erwarteten regulatorischen Preissenkungen, würden die Analysten mit Sorge auf die Entwicklung blicken.

Das US-Geschäft verzeichne in Q3 bei einem Vertragskundenverlust von 492k eine deutliche Verschlechterung des adj. EBITDA auf US-Dollar Basis (-14,2% vs. +5,7% in Q2). Grund seien die Auswirkungen des Strategieschwenks in 2011. Die Abhängigkeit von einer erfolgreichen MetroPCS (ISIN US5917081029/ WKN A0B972)-Transaktion steige deutlich.

Die Analysten würden für das kommende Geschäftsjahr 2013 mit einem Rückgang von Umsatz (-2,4%), EBITDA (-5,3%) und FCF rechnen (-7,2% bereinigt um Sondereffekte). Unter diesen Prämissen bestehe die Gefahr einer Dividenden-Kürzung. Ein DCF/SOP basierter fairer Wert der Analysten für die Aktie betrage unverändert 7,50 Euro.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die Deutsche Telekom-Aktie nach wie vor mit dem Votum "verkaufen" ein. Das Kursziel werde bei 7,50 Euro belassen. (Analyse vom 08.11.2012) (08.11.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Deutsche Telekom verkaufen
Unternehmen:
Deutsche Telekom AG
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
7,50 EUR
Rating jetzt:
verkaufen
Kurs*:
8,14 EUR
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
Halten
Kurs aktuell:
12,07 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Wolfgang Specht
KGV*:
12,6
Ø Kursziel:
12,69 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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