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03.12.2012 15:46

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Deutsche Telekom verkaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Wolfgang Specht, stuft die Deutsche Telekom-Aktie (ISIN DE0005557508/ WKN 555750) unverändert mit dem Rating "verkaufen" ein.

Die Analysten würden drei Aspekte aus dem aktuellen Nachrichtenfluss als wichtig für die Deutsche Telekom halten:

Zum einen habe die Bundesnetzagentur am vergangenen Freitagnachmittag die Interconnection-Entgelte für die Zustellung (Terminierung) von Anrufen in das Festnetz der Deutschen Telekom gesenkt. Im Durchschnitt über die verschiedenen Dienstleistungen/Tageszeiten würden die Entgelte um ca. 20% sinken. Die Senkung falle damit stärker aus als die letzte Absenkung Mitte 2011 (-16%). In einer ersten Kalkulation würden die Analysten durch die Absenkung für das kommende Geschäftsjahr einen negativen Umsatzeffekt von ca. 0,3 Mrd. EUR und eine EBITDA-Belastung von ca. 0,2 Mrd. EUR erwarten. Letzteres bedeute auf Konzernebene eine Belastung von 0,9%.

Obwohl die Analysten auch in den nächsten Wochen mit einer Entscheidung bezüglich einer Absenkung der Terminierungsentgelte in die Festnetze von alternativen Netzbetreibern rechnen würden (d.h. Milderung des Effektes, da die Einkaufskosten für die Terminierung von Gesprächsminuten der Deutschen Telekom in fremde Festnetze sinken würden), sollte der Absoluteffekt aus Sicht der Deutschen Telekom negativ sein, da das Unternehmen als Festnetz-Marktführer mehr eingehende als abgehende Gespräche generiere. Die Maßnahme komme in erster Linie Call-by-Call-Anbietern zugute, verbessere jedoch auch die Kalkulationsbasis von Flatrate-Angeboten (alle Anrufe in das Festnetz seien in der Basisgebühr inkludiert).

Zum anderen habe ebenfalls am Freitagnachmittag die US-Tochter der Deutsche Telekom das Closing der Mobilfunkturm-Transaktion mit der auf den Betrieb von Mobilfunkstandorten spezialisierten Unternehmen Crown Castle gemeldet. Das Geschäft umfasse ca. 7.100 Funkmasten in den USA welche teilweise direkt verkauft bzw. vermietet würden. Der Transaktionserlös werde ca. 1,9 Mrd. EUR betragen und die Nettoverschuldung der Deutschen Telekom entlasten.

Überdies könnte sich jedoch für die Nettoverschuldung eine Eventualverbindlichkeit bei Toll Collect belastend erweisen. Das Manager Magazin spekuliere in seiner aktuellen Ausgabe, dass eine Einigung zwischen der Bundesregierung und dem Toll-Collect Konsortium bezüglich des seit acht Jahren laufenden Verfahrens bevorstehen könnte. Das Magazin nenne einen möglichen Vergleichsbetrag von 2,5 Mrd. EUR. Eine Belastung der Deutschen Telekom von ca. 1,25 Mrd. EUR entspräche ca. 22% des für 2013 erwarteten FCF des Unternehmens.

Auch wenn die Analysten vom Bankhaus Lampe im Zuge des CMD kommenden Donnerstag/Freitag mit verschiedenen positiven Meldungen rechnen, bleiben sie bei ihrer negativen fundamentalen Einschätzung "verkaufen" für die Aktie der Deutschen Telekom. Zu dem positiven Newsflow könnten ein Reselling-Vertrag mit Sky (ISIN DE000SKYD000/ WKN SKYD00) zählen, die Verfügbarkeit des I-Phone für T-Mobile USA, neue Services (Ausweitung des Mobile-Payment-Angebotes) und eine - auf den ersten Blick stimmige - Netzwerkerweiterung in Deutschland zählen würden (VDSL-Vectoring). Das Kursziel werde bei 7,50 EUR belassen. (Analyse vom 03.12.2012) (03.12.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Deutsche Telekom verkaufen
Unternehmen:
Deutsche Telekom AG
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
7,50 EUR
Rating jetzt:
verkaufen
Kurs*:
8,18 EUR
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
Halten
Kurs aktuell:
12,32 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
Wolfgang Specht
KGV*:
12,6
Ø Kursziel:
12,68 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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30.07.14Deutsche Telekom HaltenBankhaus Lampe KG
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UBS AG
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equinet AG
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