Dialog Semiconductor halten

Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Dialog Semiconductor (ISIN GB0059822006/ WKN 927200) zu halten.

Dialog Semiconductor habe sich als Entwickler von energieeffizienten, hoch integrierten Mixed-Signal-Schaltungen am Markt positioniert. Diese seien für den Einsatz in Mobiltelefonen, Beleuchtungen und Displays sowie für Anwendungen im Automobilsektor konzipiert. Im Zentrum der Geschäftstätigkeit stehe dabei das Power-Management von Systemen, für die die Gesellschaft umfassendes Know-how in der schnellen Entwicklung integrierter Schaltungen für Leistungs- und Motorsteuerung sowie in der Audio- und Display-Signalverarbeitung mitbringe. Die Chips des Unternehmens würden wesentlich zur Leistungssteigerung von Handheld-Produkten und zum Multimedia-Erlebnis der Endabnehmer beitragen.

Die Gesellschaft habe nunmehr Zahlen für das abgelaufene zweite Quartal 2010 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 52,2% auf 68,5 Millionen USD steigern können. Die Bruttomarge habe sich gleichzeitig um 2,6 Prozentpunkte auf 48,3% erhöht. Das Betriebsergebnis habe auf 12 Millionen USD mehr als verdreifacht werden können. Der Konzerngewinn habe sich gleichzeitig von 3,3 Millionen USD auf jetzt 11,2 Millionen USD oder 0,19 USD je Aktie erhöht.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research seien die veröffentlichten Zahlen gut ausgefallen. Umsatzseitig habe das Unternehmen nach eigenen Angaben vom Erfolg seiner Kunden mit portablen Mediengeräten, darunter Smartphones, HSPA-3G-Mobiltelefonen, integrierten Mediengeräten und portablen Mediaplayern profitiert. Als positiv werte man es auch, dass nach Konzernangaben außerdem eine zunehmende Nachfrage nach den Produkten innerhalb des Automobil- und Industriesektors festzustellen gewesen sei. Die Gesellschaft im abgelaufenen Quartal auch davon profitiert, dass sich Kunden aus dem Automobil- und Industriesegment mit Produkten eingedeckt hätten, die Dialog Semiconductor nicht weiter produzieren wolle. Insofern werde dieser positive Effekt in den kommenden Quartalen entfallen. Gewinnseitig hätten sich umfangreiche Kostensenkungsmaßnahmen positiv ausgewirkt. So hätten die Betriebsausgaben leicht unter denen des Vorquartals gelegen. Dabei habe insbesondere die Vertriebs- und Verwaltungsquote um 3,1 Prozentpunkte auf 10,5% des Umsatzes verringert werden können.

Für das nun laufende dritte Quartal 2010 rechne die Konzernleitung mit einem Umsatz zwischen 72 und 77 Millionen USD. Allerdings seien nach Managementangaben in der Branche erste Anzeichen einer Angebotsknappheit bei wichtigen Zulieferprodukten festzustellen. Diese würden sich auf die Herstellungsstückzahlen der Endkunden der Gesellschaft auswirken und könnten das weitere Umsatz- und Margenpotenzial von Dialog Semiconductor einschränken.

Grundsätzlich würden die Analysten von AC Research die weiteren Wachstumspotenziale der Gesellschaft positiv einschätzen. Im abgelaufenen Quartal habe das Unternehmen deutlich vom anhaltenden Smartphone-Boom profitieren können. Derzeit deute auch vieles darauf hin, dass dieser Boom in den kommenden Quartalen noch weiter anhalten werde. Die Konzernleitung rechne weiterhin damit, dass die Gesellschaft im laufenden Jahr beim Umsatz stärker wachsen werde als der Markt. Als Problem könne sich allerdings in den kommenden Monaten erweisen, dass die Lieferzeiten für wichtige elektronische Komponenten zuletzt deutlich angestiegen seien. Dies betreffe zwar Dialog Semiconductor nicht direkt, wohl aber Produkte, in denen unter anderem Dialog-Teile eingesetzt würden. Das führe dazu, dass die Nachfrage nicht immer bedient werden könne.

Beim gestrigen Schlusskurs von 10,91 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2010e von rund 18 nach Ansicht der Analysten von AC Research weiterhin ausreichend bewertet. Die Gesellschaft habe auch im abgelaufenen ersten Halbjahr 2010 wieder eine sehr gute Performance gezeigt. Als Kunde von Apple (ISIN US0378331005/ WKN 865985) werde das Unternehmen aller Voraussicht nach auch in den kommenden Quartalen von den Verkaufsschlagern iPhone 4 und iPad profitieren. Gleichzeitig könnte aber die Angebotsknappheit bei wichtigen Zulieferteilen die Margen von Dialog Semiconductor im weiteren Jahresverlauf beeinträchtigen.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Dialog Semiconductor zu halten. (Analyse vom 20.07.2010) (20.07.2010/ac/a/t)