Douglas Holding akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2007/2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum den Nettoumsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 6,1% auf 1,748 Milliarden Euro steigern können. Portfoliobereingt habe der Anstieg sogar bei 9,9% gelegen. Auf vergleichbarer Fläche habe sich ein Zuwachs um 2,7% ergeben. Der Vorsteuergewinn habe sich gleichzeitig um 4,1% auf 136,5 Millionen Euro verbessert. Beim Nachsteuergewinn sei ein Zuwachs um 2,5 Millionen Euro auf 88,8 Millionen Euro oder 2,26 Euro je Aktie verzeichnet worden.

Im Deutschlandgeschäft habe ein Umsatzanstieg um 1,9% auf 1,146 Milliarden Euro verzeichnet werden können. Auf vergleichbarer Fläche habe der Zuwachs hier bei 1% gelegen. Im Auslandsgeschäft habe gleichzeitig vor allem wegen der starken internationalen Expansion der Douglas-Parfümerien und der positiven Entwicklung der österreichischen Thalia-Buchhandlungen ein Umsatzzuwachs von 15,2% erzielt werden können. Flächenbereinigt sei der Anstieg mit 6% ebenfalls sehr erfreulich ausgefallen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt umsatzseitig leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Gewinnseitig seien die Erwartungen erfüllt worden. Beim Umsatz habe die Gesellschaft dabei im laufenden Jahr auch vom frühen Osterfest profitiert. So sei das Ostergeschäft komplett in das zweite Quartal 2007/2008 gefallen. Per Ende April sei der Umsatzzuwachs mit 5,8% für die ersten sieben Monate 2007/2008 aber ebenfalls sehr positiv ausgefallen. Auf der Gewinnseite hätten sich allerdings im ersten Halbjahr 2007/2008 auch die Expansionskosten bemerkbar gemacht.

Für das Gesamtjahr 2007/2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatzanstieg um 4 bis 6% und einem Vorsteuergewinn von rund 150 Millionen Euro. Auf Basis der insgesamt guten Halbjahreszahlen würden die Planzahlen gut erreichbar erscheinen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 34,62 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007/2008e von rund 14 weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt erscheine es wahrscheinlich, dass der Konzern in den kommenden Jahren seinen Wachstumspfad werde beibehalten können. Die größten Wachstumspotenziale sehe man dabei weiterhin im Auslandsgeschäft.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien der Douglas Holding zu akkumulieren. (Analyse vom 07.05.2008) (07.05.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 07.05.2008