Douglas kaufen (Bankhaus Lampe KG)

Die zuletzt vorgelegten Zahlen zur wirtschaftlichen Entwicklung im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres hätten im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen. Dabei sei zu beachten, dass der Konzern bereits bei der Bilanzvorlage für 2006/07 Mitte Januar erste Indikationen für den Berichtszeitraum Oktober bis Dezember 2007 gegeben habe.

Die Douglas-Gruppe habe nach den vorläufigen Zahlen im ersten Quartal 2007/08 (01.10. bis 31.12.2007) Umsätze in Höhe von knapp 1,1 Mrd. EUR erzielt. Dies habe einem Zuwachs von 5,9% entsprochen. Die nun berichteten endgültigen Zahlen würden nun ein Umsatzplus von 5,6% auf 1,078 Mrd. EUR zeigen. In Deutschland seien die Umsätze um 1,4%, im Ausland sogar um 15,0% gestiegen. Auf Portfolioebene - also bereinigt um die Vorjahres-Umsätze von René Kern und Pohland - hätten sich die Konzern-Umsätze im ersten Quartal um 9,3% erhöht.

Die Douglas-Parfümerien hätten ihre Umsätze um 7,4%, die Thalia-Buchhandlungen - auch bedingt durch die Akquisition der Buch & Kunst-Gruppe und den Verkauf des jüngsten "Harry Potter" - um 20,9%, die Christ-Juweliergeschäfte um 4,4% und die Hussel-Confiserien um 4,5% gesteigert. Appelrath-Cüpper habe ein beachtliches Umsatzminus von 6,5% verzeichnet und bleibe das Sorgenkind im Konzern.

Ein wesentlicher Treiber für den Umsatzanstieg sei die Ausweitung des Filialnetzes gewesen. Im Vergleich zum Vorjahr habe sich die Filialzahl um 194 auf 1.873 erhöht. 114 Neueröffnungen und 126 akquisitionsbedingten Zugängen hätten 46 Schließungen gegenübergestanden.

Beim Vorsteuerergebnis habe die Gruppe die Erwartungen der Analysten (EBT: 141,8 Mio. EUR) mit einem EBT von 140,2 Mio. EUR nach 139,7 Mio. EUR im Vorjahr nicht ganz erreicht. Beim Nachsteuerergebnis hingegen habe der Ist-Wert mit 94,3 Mio. EUR (die Analysten-Schätzung: 91,4 Mio. EUR, Vorjahr: 92,4 Mio. EUR) über den Erwartungen gelegen. So habe die Senkung des Körperschaftssteuersatzes den Steueraufwand im ersten Quartal auf 45,9 Mio. EUR (Vorjahr: 47,3 Mio. EUR) reduziert. Der Vorjahreswert sei durch die erstmalige Aktivierung eines körperschaftsteuerlichen Anrechnungsguthabens begünstigt gewesen. Die Steuerquote habe zum Ende des ersten Quartals bei 32,7% nach 33,9% im Vorjahr gelegen.

Nachdem die Gesellschaft bei der Bilanzvorlage für 2006/07 Mitte Januar - und damit nach Abschluss des Berichtsquartals - ihre Guidance für 2007/08 kommuniziert habe, verwundere es nicht, dass die Gruppe ihre Guidance bestätige. Aktuell erwarte der Konzern selber für das Geschäftsjahr 2007/08 auf Basis des aktuellen Beteiligungsportfolios - also bereinigt um René Kern und Pohland - eine Umsatzsteigerung von 7% bis 9%. In der Gesamtbetrachtung entspreche das einer Umsatzsteigerung von 4% bis 6%. Das Ergebnis vor Steuern solle auf rund 150 Mio. EUR steigen.

In ihren Prognosen würden die Analysten einen Umsatzanstieg um 5,0% auf 3,151 Mrd. EUR und ein korrespondierendes EBT von 154,2 Mio. EUR erwarten. Angesichts ihrer Erwartungen könnten sich die Analysten eine leichte Erhöhung der Ergebnisguidance nach den Halbjahreszahlen, die dann das Ostergeschäft beinhalten würden, vorstellen.

Insgesamt bleibt die Douglas-Aktie für die Analysten vom Bankhaus Lampe aufgrund der strategischen Aufstellung und der Wachstumsoptionen ein Kauf. Das Kursziel von 44,00 EUR habe Bestand. (Analyse vom 08.02.2008) (08.02.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 08.02.2008