Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Die Analystin vom Bankhaus Lampe, Leslie Iltgen, stuft die Aktie von Drägerwerk (ISIN DE0005550636/ WKN 555063) von "halten" auf "verkaufen" herab.
Das Ergebnis des Dräger-Konzerns werde entgegen ursprünglicher Angaben das Vorjahresniveau (EBIT 2006: 148 Mio. EUR) nicht erreichen. Nach dem dritten Quartal erreiche das Ergebnis vor Zinsen und Steuern kumuliert 70,3 Mio. EUR (2006: 75 Mio. EUR). Hauptgrund sei das schwache Medical-Geschäft in den USA. Die geplanten Wachstums- und Ertragsziele könnten dort nicht erreicht und auch nicht durch das Medical-Geschäft und Dräger-Safety-Geschäft in anderen Regionen kompensiert werden. Zwar sei das Management bereits ausgetauscht worden, jedoch würden noch keine konkreten Pläne für eine Restrukturierung des US-Geschäfts vorliegen.
Enttäuschend würden die Analysten auch werten, dass der für 2008 erwartete Umsatzanteil des Infinity-ACS-Systems am Medical-Geschäft in Höhe von 10% später als ursprünglich geplant erreicht werde. Um das Projekt erfolgreich vorantreiben zu können, seien nun höhere Aufwendungen nötig als bislang eingeplant (darunter für die Einstellung zusätzlicher IT-Kräfte). Erst ab 2009 könne mit einem positiven Umsatz- und Gewinnbeitrag gerechnet werden. Ob der Umsatzanteil am Medical-Geschäft dann bereits bei 10% liegen werde, bleibe fraglich.
Der anstehende Rechtsformwechsel möge die Zurückhaltung bei der Kommunikation gegenüber dem Kapitalmarkt in Teilen erklären, jedoch würden mit der heute publizierten Gewinnwarnung Kernfragen zum weiteren Geschäftsverlauf offen bleiben. Für das schwache Medical-Geschäft in den USA gebe es noch keine konkreten Lösungsansätze. Der wiederholte Managementwechsel werde sich nach Erachten der Analysten kurzfristig nicht positiv auswirken.
Auf der Vertriebsseite könnte neben dem derzeit praktizierten Systemansatz mit Key-Account-Managern der Produktansatz wieder verstärkt in den Vordergrund rücken, um so den unterschiedlichen Bedürfnissen der Krankenhäuser besser gerecht werden zu können. Bei der Einführung des Systems Infinity ACS habe man offensichtlich die Komplexität bei der Integration der Einzelprodukte unterschätzt, so dass erhebliche Anstrengungen unternommen werden müssten, um das Projekt zum Erfolg zu bringen.
Aus der Sicht der Analysten werde das Sentiment für die Aktie erstmal negativ bleiben, bis es konkrete Angaben seitens der Konzernleitung zum weiteren Geschäftsverlauf und positive Meldungen zum Fortschritt des Infinity-Projekts geben werde.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe ändern daher die Einstufung für die Drägerwerk-Aktie von "halten" auf "verkaufen" und passen ihr Kursziel von 62 EUR auf 52 EUR an. (Analyse vom 30.10.2007) (30.10.2007/ac/a/t)
Analyse-Datum: 30.10.2007
Dividende/HV
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