Dresdner Factoring hold

Das vorläufige EBIT vom 30. Januar werde um 667 Tsd. EUR nach unten berichtigt. Zum Teil liege das an einem für das Q4 zu hoch ausgewiesenen sonstigen Ergebnis, einem zu niedrig ausgewiesenen Aufwand aus dem Aufbau der Vertriebsniederlassungen und einer höheren Pauschalrisikovorsorge auf das Finanzierungsportfolio, die im letzten Quartal reduziert worden sei und damit das Kontinuitätsprinzip verletzt habe. Doch das gemeldete Factoringvolumen und die Erträge aus Factoring seien für das Jahr 2006 bestätigt worden.

Aus der Einstellung des Leasinggeschäfts, das Ende des letzten Jahres angefangen worden sei, sei außerdem ein Minus von 73 Tsd. EUR verbucht worden. Von Seiten des neuen Vorstands werde für das Jahr 2007 aber nicht mit einem materiellen Verlust aus dem Leasinggeschäft gerechnet. Die Analysten würden die Konzentration auf das Kerngeschäft positiv vor dem Hintergrund des verhältnismäßig kleinen Unternehmens sehen.

Des Weiteren sei mit der heutigen Ad-hoc Meldung darüber informiert worden, dass der bisherige CEO, Herr Klaus Sauer, das Unternehmen verlassen werde. Herr Dietmar Strangfeld, der bisherige Vorstand des Vertriebs, werde eine neue Aufgabe im Controlling der Dresdner Factoring übernehmen. Der neue CEO des Unternehmens werde der Mitte Januar bekannt gegebene CFO, Herr Bernward Rohmann. Herr Matthias Bommer werde der neue Vertriebsvorstand. Mit beiden Vorständen würden die Analysten am nächsten Freitag in einem persönlichen Treffen die künftige Strategie ausführlich diskutieren.

Die Untergrenze für eine Bewertung des Papiers würde man, basierend auf der vorläufigen Ziffer für das Eigenkapital im Jahr 2006, die die Analysten um die genannten Anpassungen berichtigt hätten, bei 5,60 EUR sehen. Die Analysten hätten wegen der nach ihrer Ansicht auf der operativen Seite unveränderten Wachstumsaussichten und einer ihnen bis jetzt noch unbekannten Vorgehensweise des neuen Vorstands ihre Prognosen für die nächsten Jahre erst einmal unverändert gelassen und wegen der geänderten Informationslage nur die Zahlen für das Jahr 2006 angepasst. Ihre weitere Unternehmens-Einschätzung werde grundlegend von ihrem Eindruck sowie dem neuen Business Plan des Vorstands abhängen.

Nach dem starken Kurseinbruch am heutigen Tag bis in die Nähe des Buchwerts je Aktie behalten die Analysten der HypoVereinsbank ihr "hold"-Rating für die Dresdner Factoring-Aktie vorläufig bei. Das Kursziel werde weiterhin bei 10,10 EUR gesehen. (16.02.2007/ac/a/nw)
Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen gehörte einem Konsortium an, das die innerhalb von fünf Jahren zeitlich letzte Emission von Wertpapieren der Gesellschaft übernommen hat. Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen betreuen die analysierte Gesellschaft am Markt.

Analyse-Datum: 16.02.2007