Dresdner Factoring verkaufen

Die Dresdner Factoring AG habe die erst am 31.01.2007 präsentierten vorläufigen Zahlen zum Geschäftsjahr 2006 nach unten korrigieren müssen. Zudem sei der Vorstandsvorsitzende Klaus Sauer mit sofortiger Wirkung zurück getreten. Bereits das vorläufige Zahlenwerk habe die Erwartungen der Analysten ergebnisseitig nicht erfüllen können. Die Umsatzerlöse auf Factoringgebühren seien unterproportional um 28% auf 5,432 (4,454; Independent Research-Prognose: 5,800) Mio. Euro gestiegen. Schon das zunächst gemeldete EBIT habe sich mit 1,253 (1,006; Independent Research-Prognose: 1,040; Guidance: 1,600 bis 1,800) Mio. Euro unter den Erwartungen der Analysten bewegt. Im Gegensatz zu den Analystenschätzungen seien die Kosten für den Börsengang (Analystenschätzung: rd. 600 Tsd. Euro) in diesem EBIT nicht enthalten gewesen. Der Jahresüberschuss sei zunächst mit 0,798 (0,273; Independent Research-Prognose: 0,348) Mio. Euro angegeben worden.

In einer Ad-hoc-Meldung vom 16.02. habe schließlich das vorläufige Zahlenwerk deutlich nach unten korrigiert werden müssen. Demnach liege das EBIT nunmehr bei lediglich 0,586 (zuvor angegeben: 1,253) Mio. Euro und das Vorsteuerergebnis bei 0,130 (zuvor angegeben: 0,798) Mio. Euro. Damit dürfte das EPS 2006e nach Ansicht der Analysten bei lediglich 0,05 (2005: 0,18) Euro liegen. Grund für die Korrektur seien zusätzlich notwendig gewordene Risikovorsorgen bei Kundenforderungen, Änderungen bei der Abgrenzung und Bewertung von Aufwands- und Ertragspositionen sowie die Erhöhung der sonstigen Rückstellungen. Zusätzlich habe die Unternehmensführung bekannt gegeben, das zuletzt noch als zukünftigen Wachstumsbringer bezeichnete Leasinggeschäft (DF Leasing & Forfait) aufzugeben.

Nach Ansicht der Analysten stehe die Gesellschaft vor einer tief greifenden Restrukturierung. Zwar sei die Unternehmensguidance für 2007e (Factoringvolumen: 270 uns 290 Mio. Euro; EBT: 1,2 bis 1,4 Mio. Euro) nicht nach unten korrigiert worden (Unternehmensguidance 2007e solle bei Bekanntgabe der Q1-Zahlen im April abgegeben werden), allerdings würden die Analysten nicht mit einem Einhalten der Planungen auf der Ergebnisseite rechnen. Die Analysten würden für 2007e ein negatives EPS von -0,11 (alt: 0,58) Euro und für 2008e ein EPS von 0,50 (alt: 1,34) Euro in Aussicht stellen.

Die Analysten von Independent Research stufen die Dresdner Factoring-Aktie von "kaufen" auf "verkaufen" herab. Das Kursziel senke man von 12,30 auf 4,50 Euro. (23.02.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 23.02.2007