Drillisch kaufen

Drillisch habe gestern Zahlen für das erste Quartal 2009 vorgelegt. Wie erwartet sei der Umsatz um 8% auf EUR 78 Mio. gesunken (SESe: EUR 77,8 Mio.). Das EBITDA und das EPS seien jedoch signifikant höher als erwartet ausgefallen: Mit EUR 9,7 Mio. sei das EBITDA in Q1/09 im Vergleich zu EUR 9,5 Mio. in Q1/08 konstant gewesen und habe deutlich über den Erwartungen von EUR 8,8 Mio. gelegen. In Q1/09 habe Drillisch eine Rekord EBITDA-Marge von 12,5% erzielt. Gründe dafür seien eine besser als erwartete Bruttomarge und ein leicht geringerer als erwarteter Personalaufwand gewesen.

Die berichteten EPS von EUR 0,18 seien mehr als doppelt so hoch wie die erwarteten EPS von EUR 0,08 gewesen. Dies lasse sich insbesondere auf das höhere operative Ergebnis, geringer als erwartete Abschreibungen sowie Zinszahlungen und Steuern zurückführen.

Drillisch sei es darüber hinaus gelungen, seine Kundenbasis gegen den Markttrend gegenüber dem Vorjahr um 3,3% auf 2,3 Millionen zu erhöhen.

Drillisch habe eine Guidance für 2009 veröffentlicht: Das Unternehmen rechne mit einem EBITDA zwischen EUR 41 Mio. und EUR 42 Mio., das damit im Rahmen der SES-Erwartung von EUR 39,5 Mio. liege.

Die Katalysatoren würden weiterhin intakt bleiben. Unter Berücksichtigung der Beteiligung an freenet zum Marktwert werde das operative Geschäft von Drillisch mit einem EV/EBITDA 09e von 2,0x bewertet und sei damit signifikant unterbewertet. Ferner sollten sich der Kurs der freenet Aktien erheblich erholen und damit für zusätzliches Aufwärtspotenzial sorgen.

Nach Meinung der Analysten von SES Research bleibt die Drillisch-Aktie weiterhin ein klarer Kauf. Das Kursziel von EUR 3,60 werde bestätigt. (Analyse vom 13.05.2009) (13.05.2009/ac/a/nw) Analyse-Datum: 13.05.2009