Dubai Ports World chancenreich (Geldanlagebrief)

Heute unterhalte Dubai Ports World (DP World) 43 Container-Terminals in 23 Ländern und dürfe sich neun Jahre nach Beginn der Expansion "drittgrößter Hafenbetreiber weltweit" nennen. Und es gehe weiter: In zehn Jahren wolle DP World durch weitere Zukäufe zu Hafengrößen vom Schlage Hutchinson (Hongkong) oder PSA (Singapur) aufgeschlossen haben.

Obwohl die fundamentalen Kennziffern stimmen würden, hatten Anleger an der Aktie bislang keine Freude gehabt. Dennoch: 2007 sei die Zahl der umgeschlagenen Container (TEU) um 18 Prozent auf 43,2 Millionen gewachsen. Daraus habe DP World wiederum ein Umsatzplus von 32 Prozent auf 2,7 Mrd. US-Dollar geschlagen und den Vorsteuergewinn (EBITDA) überproportional um 56 Prozent auf 1,1 Mrd. US-Dollar gesteigert (EBITDA-Marge: mehr als 40%). Unterm Strich habe Finanzchef Yuvraj Narayan ein Ergebnis von 420 Mio. US-Dollar bilanziert (+52%).

Und was könne man als Anleger von 2008 erwarten? DP World-Chef Mohammed Sharaf gebe sich noch bedeckt, verweise auf einen starken Jahresauftakt und stelle ein Wachstum oberhalb des Branchenwachstums in Aussicht. Analysten würden konkreter: Sie würden für 2008 Gewinne von 563 Mio. US-Dollar (0,132 US-Dollar je Aktie) und für 2009 einen weiteren Anstieg auf 630 Mio. US-Dollar (0,152 US-Dollar je Aktie) erwarten.

Hafenbetreiber seien die Knotenpunkte des Welthandels. Nach Berechnungen des Drewry Annual Review of Global Container Terminal Operators 2007 werde der Containerverkehr bis 2011 um jährlich 9,3 Prozent, die Kapazität jedoch nur um 3,9 Prozent pro Jahr wachsen. Dies bedeute für Hafenbetreiber zusätzlichen Auftrieb auf Preise, Einnahmen und Erträge. Hinzu kämen weltweit die klammen öffentlichen Kassen, die Städte und Länder zur Privatisierung ihrer Häfen nötigen würden - attraktive Übernahmeziele für die akquisitionsfreudigen Araber.

Die Bewertung lasse Raum für Kurssteigerungen: Auf Basis der Schätzungen für 2009 bezahle man DP World nur mit dem siebenfachen Gewinn. Zum Vergleich: Ein Investment in den Branchenprimus Hutchinson koste einem das Doppelte. Gut zu wissen: Die Araber, die in den nächsten vier Jahren fast 3,5 Mrd. US-Dollar investieren möchten, würden nach eigenen Angaben keine weitere Kapitalerhöhung benötigen. Sie würden ihre Projekte aus eigener Kraft stemmen. Von dieser Seite drohe also kein Druck auf den Aktienkurs.

DP World sei in einer stabilen Wachstumsbranche tätig. Das Unternehmen verfüge nach dem IPO über eine üppige Kapitalausstattung und profitiere mit der Schwerpunkt-Aktivität im pazifischen Raum vom weltweiten Wachstum des Warenumschlages überproportional.

Die sehr günstige Bewertung bietet spekulativen Anlegern derzeit eine attraktive Gelegenheit zum Einstieg in die DP World-Aktie, so die Experten vom "Geldanlage-Brief". (Ausgabe 07 vom 09.05.2008) (09.05.2008/ac/a/a) Analyse-Datum: 09.05.2008