EADS kaufen (Bankhaus Lampe KG)

EADS habe heute überzeugende Zahlen für das erste Quartal 2008 vorgelegt, die auf der Ergebnisseite einen Gewinnsprung im Vergleich zum Vorjahr zeigen würden. Der Konzernumsatz sei dank vermehrter Airbus-Auslieferungen (123 im Vergleich zu 115 in Q1/2007) und höherer Volumina in den Geschäftsbereichen Eurocopter (Anstieg der Auslieferungen von 74 auf 102), Astrium sowie Verteidigung und Sicherheit um 10% gestiegen. Infolge der Umsatzrealisierung im A400M-Programm habe der Geschäftsbereich Militärische Transportflugzeuge wesentlich zum Wachstum des Konzernumsatzes beigetragen. Hier habe ein Power-On-Meilenstein aus 2007 erreicht werden können.

Das EBIT sei deutlich geklettert und habe von einem vorübergehenden Überhang von fällig gewordenen Wechselkurssicherungsgeschäften gegenüber dem Geschäftsvolumen profitiert. In den nächsten Quartalen werde sich dieser Effekt aber umkehren, so dass das EBIT belastet werde. Die EBIT-Steigerung habe zudem aus Kosteneinsparungen aus "Power8" resultiert, wobei der Konzern hier weitere Maßnahmen implementieren müsse, um den zukünftigen Kostendruck abzufedern.

Durch den hohen Auftragsbestand bei Airbus besitze die Gesellschaft eine Absicherung gegen einen Downturn der Industrie. Das Orderbuch belaufe sich per Ende März auf 3.693 Flugzeuge, wobei der A400M hier nicht enthalten sei.

Der Konzern plane unverändert, ein EBIT von 1,8 Mrd. EUR bei einem Umsatz von mehr als 40 Mrd. EUR zu erzielen. Airbus rechne mit mehr 470 Auslieferungen in 2008, wobei die Analysten im Einklang mit dem CEO Gallois diese Kalkulation als konservativ einstufen würden. Die Guidance von EADS basiere unverändert auf einem Wechselkurs von 1,45 US-Dollar und enthalte keine möglichen Auswirkungen aus dem zuletzt kommunizierten veränderten Auslieferungsplan.

Dem angepassten Auslieferungsplan zufolge sollten im laufenden Jahr nun 12 statt der ursprünglich geplanten 13 Auslieferungen erfolgen. Im kommenden Jahr sollten nur 21 statt 25 Maschinen an Kunden übergeben werden. 2010 rechne EADS mit 30 bis 40 Maschinen, nachdem ursprünglich 45 Übergaben geplant gewesen seien. Insgesamt verzögere sich die Produktion des A380 um zwei bis drei Monate. Die finanziellen Auswirkungen würden derzeit noch überprüft. Es sei allerdings nach Aussagen des Airbus-Vorstands nicht mit einem "katastrophenartigen Szenario" zu rechnen. Dies sei nach Auffassung der Analysten nach plausibel, da eine Neuverhandlung von Verträgen erst ab einer Verzögerung von mehr als neun Monaten vereinbart sei.

Im Rahmen ihrer langfristigen Vision 2020 erziele EADS erste Ergebnisse. Der Erfolg von EADS im Wettbewerb um US-Tankflugzeuge sei hier zu nennen. Die Übernahme von PlantCML in den USA sei außerdem von großer Bedeutung für ein ausgeglichenes Portfolio, für die Reduzierung des US-Dollar-Exposures und den Ausbau der weltweiten Präsenz.

Die vorgelegten Zahlen würden zeigen, dass EADS trotz eines anhaltend schwachen US-Dollars Verbesserungen bei der operativen Ergebnisentwicklung erzielen könne. Die neuen Probleme beim A380 sollten nach Auffassung der Analysten keinen übermäßigen Einfluss auf die Ergebnisentwicklung haben. Unsicherheiten würden zwangsläufig aus der weiteren Wechselkursentwicklung verbleiben. Der Konzern habe aber gezeigt, dass Airbus insgesamt on track sei und dass das "Power8"-Programm Wirkung zeige. Man sehe in der EADS-Aktie weiterhin eine interessante Anlagemöglichkeit.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung und ihr Kursziel von 22,00 EUR für die EADS-Aktie. (Analyse vom 14.05.2008) (14.05.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 14.05.2008