E.ON Depotaufnahme (Volksbank Karlsruhe eG)

Ein schärferer Wettbewerb auf den europäischen Strom- und Gasmärkten, ein weiterhin sehr hohes internationales Energiepreisniveau und ein steigender Regulierungsdruck würden zunehmend das Geschäft von E.ON bestimmen. In diesem schwierigen Umfeld habe sich das Geschäft von Europas größtem privatem Energieunternehmen auch im ersten Quartal 2008 weiterhin positiv entwickelt. E.ON habe in den ersten drei Monaten des Geschäftsjahres das hohe Ergebnisniveau des Vorjahres halten können. Der Konzernumsatz sei im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 8 Prozent auf 22,8 Mrd. EUR (VJ: 21,1 Mrd. EUR) gestiegen. Das Adjusted EBIT habe mit 3,3 Mrd. EUR nahezu auf Vorjahresniveau gelegen. Der bereinigte Konzernüberschuss sei um 7 Prozent auf 1,8 Mrd. EUR gesunken, während die Investitionen um 72 Prozent auf 2,0 Mrd. EUR stark zugenommen hätten.

Anfang 2008 habe E.ON alle europäischen Handelsaktivitäten für Strom, Gas, Kohle, Öl und CO2-Zertifikate in der neuen Market Unit Energy Trading zusammengeführt. Konzernweit gebündelt worden seien - mit Ausnahme der Wasserkraft - auch alle Aktivitäten im Bereich Erneuerbarer Energien und Klimaschutzprojekte, die weltweit ausgebaut werden sollten. Diese grundlegende Strukturänderung habe zur Folge gehabt, dass ein detaillierter Vergleich der Ergebnisse des ersten Quartals mit dem des Vorjahres nur bedingt möglich sei.

Das Adjusted EBIT der Market Unit Central Europe habe mit 1.601 Mio. EUR den Vorjahreswert (1.431 Mio. EUR) um 12 Prozent übertroffen. Verbesserte Erlöse, unter anderem im ungarischen Stromgeschäft, sowie ein höherer Gasabsatz in Westeuropa hätten erheblichen Belastungen durch die Stillstände der Kernkraftwerke Krümmel und Brunsbüttel gegenübergestanden.

Der operative Cashflow der ersten drei Monate des Jahres habe mit 2,6 Mrd. EUR um 8 Prozent über dem Niveau des Vorjahres gelegen, die wirtschaftliche Nettoverschuldung zum 31. März 2008 habe mit 23,7 Mrd. EUR auf etwa gleichem Niveau gegenüber 24,1 Mrd. EUR zum 31. Dezember 2007 gelegen.

Der diesjährige erste Quartalsabschluss umfasse erstmals auch die neuen Market Units für Energiehandel, für Klimaschutz und Erneuerbare Energien, das Energiegeschäft in Italien sowie für das neu erworbene russische Stromgeschäft. Damit werde die neue, noch stärker gesamteuropäische Ausrichtung des Unternehmens deutlich.

Die neue Market Unit Energy Trading habe seit Anfang 2008 die Verantwortung für die konzernweite Handelssteuerung übernommen und werde noch konsequenter als bislang neue Ertragspotenziale aus dem Commodity-Handel erschließen. Sehr erfolgreich gestartet sei im Januar 2008 auch E.ON Climate & Renewables. Es sei dabei gelungen, in kurzer Zeit weitestgehend reibungslos alle weltweit bestehenden Aktivitäten und Mitarbeiter zu integrieren und gleichzeitig die bestehenden Kapazitäten, besonders in der Windkraft, erheblich auszubauen. Schon jetzt sei E.ON zur Nummer 7 im weltweiten Windenergiegeschäft aufgerückt und peile kurzfristig einen Platz in der Spitzengruppe an.

Für das Gesamtjahr 2008 könne bei E.ON nach dem positiven Verlauf des ersten Quartals damit gerechnet werden, dass beim Adjusted EBIT das hohe Niveau des Vorjahres erneut um 5 bis 10 Prozent übertroffen werde. Dabei sei davon auszugehen, dass im Verlauf der zweiten Jahreshälfte des Jahres 2008 aus der Vereinbarung mit Enel und Acciona umfangreiche Beteiligungspakete erworben würden.

Darüber hinaus sollte die Ergebnisentwicklung vor allem durch operative Verbesserungen im Stromgeschäft sowie die kontinuierliche Umsetzung effizienzsteigender Maßnahmen getragen werden. Für den bereinigten Konzernüberschuss in diesem Geschäftsjahr könne mit einem leichten Anstieg gegenüber dem Vorjahr gerechnet werden. Die operativen Ergebnisverbesserungen dürften dabei teilweise durch erhöhte Zinsaufwendungen kompensiert werden.

Die Analysten der Volksbank Karlsruhe haben die E.ON-Aktie in ihr Musterdepot integriert. (Analyse vom 14.07.2008) (15.07.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 15.07.2008