E.ON erstes Kursziel bei 135 Euro (ExtraChancen)

Nicht erst seit dem deutlichen Kursrückgang im Januar werde die E.ON-Aktie im internationalen Vergleich mit einem Abschlag gehandelt. Nachdem das DAX-Schwergewicht mit seinen 2007er Zahlen über den Erwartungen gelegen habe, sehe Roman Mayer von der National-Bank AG eine gute Einstiegsgelegenheit. Der Analyst erwarte, dass sich die Position als global führendes Energiehaus auf lange Sicht bezahlt machen werde.

"Das Investitionsvolumen von über 60 Mrd. Euro bis 2010 unterstreicht das Interesse von E.ON, die Infrastruktur zu modernisieren und in Alternativen der Erzeugung zu investieren", so Analyst Mayer. Davon würden rund 38 Mrd. Euro in die Modernisierung der Infrastruktur und Erzeugeraktiva fließen. Derzeit seien 17 neue Kohle- und Gas-Kraftwerks-Projekte geplant.

Aber auch der Bereich der erneuerbaren Energien spiele in den Planungen eine große Rolle. "Hier sieht der Konzern ein Kerngeschäftsfeld und verdoppelte das ursprüngliche Investitionsvolumen auf 6 Mrd. Euro."

Damit solle das mittel- und langfristige Wachstum gesichert werden. Im Vorjahr habe der Umsatz um 7% auf 68,7 Mrd. Euro zugelegt, das adjustierte Ergebnis vor Zinsen und Steuern sei um 19% auf 9,2 Mrd. Euro, und der Konzernüberschuss um 27% auf 7,7 Mrd. Euro gestiegen. Das um Sondereffekte bereinigte Nettoergebnis habe mit 5,1 Mrd. Euro 9% höher als im Vorjahr gelegen.

Für das sehr gut gelaufene Geschäftsjahr 2007 schlage der Vorstand eine Anhebung der Dividende um 22% auf 4,10 Euro vor - die neunte Erhöhung in Folge.

Im internationalen Vergleich notiere die E.ON-Aktie mit einem 2008er KGV von 13,3 mit einem deutlichen Abschlag zum Gruppenwert von 16,1. "Das lässt sich auch am 2008er Kurs-EBITDA-Verhältnis von 5,9 zu 6,1 erkennen", ergänze Mayer. Für das EV/EBITDA-08, das den tatsächlichen Unternehmenswert zur operativen Ertragsstärke ins Verhältnis setze - eine für kapitalintensive Sektoren bevorzugte Analysedimension - betrage das Verhältnis 7,8 zu 9,3. Der Analyst von der National-Bank AG bestätige daher seine Kaufempfehlung und sehe die Aktie bei 163 Euro fair bewertet.

Der geplante Aktiensplit im Verhältnis 1 zu 3 und die damit einhergehende optische Verbilligung würden für zusätzliche Fantasie sorgen. Das DAX-Schwergewicht bilde derzeit im Bereich um 120 Euro einen Boden aus. Erweise sich dieser als tragfähig, sollte der Kurs schon bald eine neue Aufwärtsbewegung starten und den Bewertungsabschlag reduzieren.

Das erste Kursziel der Experten von "ExtraChancen" für die E.ON-Aktie liegt bei 135 Euro. (Analyse vom 19.03.2008) (20.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 20.03.2008