EnviTec kaufen (SES Research GmbH)

Die EnviTec Biogas AG sei ein führender europäischer Hersteller von Biogasanlagen und in zunehmendem Maße auch Betreiber. Das seit Sommer 2007 an der Börse notierte Unternehmen habe sich eine hervorragende Wettbewerbsposition erarbeitet:

EnviTec sei mit einem Marktanteil von ca. 23% ein klarer Marktführer in Deutschland, dem weltweit größten Biogasmarkt. Mit Aktivitäten in 16 Auslandsmärkten sei EnviTec das international am breitesten aufgestellte deutsche Biogasunternehmen und sollte am dynamischen Wachstum der Auslandsmärkte überproportional partizipieren.

Der auf standardisierter Modulbauweise basierende Großserienbau von Biogasanlagen mache das Unternehmen zum Kostenführer der Branche.

EnviTec-Anlagen würden über eine hohe Prozessstabilität und eine weit überdurchschnittliche Auslastung von über 90% verfügen. Die F&E-Aktivitäten im Bereich Rohstoffoptimierung, Biogasaufbereitung und -einspeisung sowie die Gärrestenutzung sollten die Effizienz von EnviTecs Biogastechnologie weiter steigern.

Ein wesentlicher Grund für die vorübergehende Nachfrageschwäche sei der Attentismus der Investoren und Anlagenbetreiber gewesen, der auf der Hoffnung auf eine verbesserte Einspeisevergütung ab 2009 beruht habe. Diese Hoffnung habe sich erfüllt und sollte dem deutschen Markt ab dem zweiten Halbjahr 2008 einen starken Wachstumsschub geben, von dem EnviTec als Markt- und Kostenführer überproportional profitieren dürfte. Zusätzlich sollten das schnell wachsende Auslandsgeschäft und der Ausbau des Eigenbetriebs dazu beitragen, dass der Umsatz in 2009 um 51% auf EUR 177 Mio. steige und das EBIT auf EUR 23 Mio. fast verdreifacht werde.

Mit den Q2-Zahlen, die schwach ausfallen dürften, sollte der seit dem IPO negative Newsflow sein Ende finden. Bereits die Q3-Zahlen sollten deutlich besser werden. Der hohe Auftragseingang von knapp EUR 100 Mio. im 2. Quartal sei bereits Vorbote der bevorstehenden positiven Entwicklung.

EnviTecs konstant hohe Bruttomarge von ca. 30% belege, dass die niedrigeren Umsätze lediglich auf vorübergehenden Attentismus, nicht aber auf Wettbewerbsdruck zurückzuführen seien.

Eine auf DCF-Modellen basierende Sum-of-the-Parts-Analyse, die Anlagenbau & -service getrennt vom Eigenbetrieb bewerte, führe zu einem Kursziel von EUR 25,50. Die Aktie habe damit ein Kurspotenzial von ca. 78%.

Das Rating der Analysten von SES Research für die EnviTec-Aktie lautet "kaufen". (Analyse vom 27.08.2008) (27.08.2008/ac/a/nw) Analyse-Datum: 27.08.2008

 0 Bewertungen dieses Artikels: