FORTEC buy

Die FORTEC Elektronik AG sei Systemzulieferer von industriellen High-Tech-Produkten und in den wachstumsstarken Nischenmärkten Power Supplies, Displays und Embedded Computer Technology tätig. Das Landsberger Unternehmen sei in den Geschäftsbereichen Automotive, Industrieautomation, Medizintechnik, Luft- und Raumfahrt und elektrische Informationsmedien tätig.

Das Business-to-Business-Geschäftsmodell mit 5.000 Industrieunternehmen - vom innovativen Ingenieurbüro bis hin zum marktführenden Global Player - funktioniere bei FORTEC äußerst erfolgreich. 20 Jahre ununterbrochene Gewinne, 20 Jahre keine Bankverbindlichkeiten und seit 10 Jahren steigende Dividenden sprächen eine klare Sprache. Der Auftragseingang im 1. Quartal (01.07. bis 30.09.2005) des laufenden Geschäftsjahres sei im Vergleich zur selben Vorjahresperiode um 20% auf 9,3 Mio. Euro gestiegen. Der Umsatz habe im selben Vergleichszeitraum um 9,2% auf 8,3 Mio. Euro zugelegt, der Periodenüberschuss um 8,7% auf 438.000 Euro.

Für das 2. Quartal erwarte der Vorstand einige größere Aufträge und damit verbunden einen sprunghaften Anstieg des Auftragseingangs um mindestens 40% gegenüber dem Vorjahresvergleichsquartal. Einige Großaufträge sollten in absehbarer Zeit eintreffen. Im laufenden Geschäftsjahr solle der Umsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 20% auf 42 Mio. Euro deutlich an Fahrt gewinnen. FORTEC plane eine große Akquisition. Zur Finanzierung stünden unter anderem ausgegebene Optionsscheine mit Basispreis 45 Euro zur Verfügung. Bewege sich der Aktienkurs zehn Börsentage vor dem 22. Januar über 45 Euro, könnte dies bis zu 13,5 Mio. Euro in die Kriegskasse spülen. Für 2010 werde - ohne Berücksichtigung von Übernahmen - eine Umsatzgröße von 100 Mio. Euro anpeilt.

Nach der Einschätzung der Experten dürfte der Übernahmekandidat einen Jahresumsatz von 20 bis 30 Mio. Euro erwirtschaften und sollte Kapitalbedarf nötig haben. Die Experten gingen von einem Kaufpreis weit unter dem einfachen Jahresumsatz aus. Dies könne als Schnäppchen angesehen werden, denn auf Grund der Auftragsbelebung würden nichtbörsennotierte Mittelständler aus der FORTEC-Branche mittlerweile mit dem 20 bis 30-fachen EBIT gehandelt.

Mit einem EBIT im abgelaufenen Geschäftsjahr 2004/05 in Höhe von 2,7 Mio. Euro ergebe sich für FORTEC ein Peer-Group-Wert - ohne Berücksichtigung der anstehenden Akquisition - von mittlerweile 60 bis 90 Euro. Die Experten würden daher ihr Kursziel von 50 auf 70 Euro anheben.

Das Rating der Experten von "neue märkte" für die FORTEC-Aktie lautet "buy". Ein Stoppkurs solle bei 41 Euro gesetzt werden.
Analyse-Datum: 07.12.2005