Flughafen Wien halten

Flughafen Wien weise ein erhöhtes Wachstumspotenzial durch die Ausdehnung der Catchmentaria in die osteuropäischen Nachbarstaaten aus und verfüge über eine günstige geographische Lage für Verkehrsverbindungen nach Osteuropa und den Nahen und Mittleren Osten. Die Bereiche Shopping, Parkierung, Gastronomie und Sicherheitsdienstleistungen würden zunehmend an Bedeutung gewinnen. Ein neuer Terminal erhöhe das langfristige Wachstumspotenzial und der mögliche Bau einer dritten Start- und Landebahn sichere den Flughafen gegen langfristige Kapazitätsengpässe.

Der Flughafen sei in hohem Maß von Austrian Airlines abhängig (Marktanteil circa 50%). Der Free Cash Flow habe sich reduziert und die Nettoverschuldung habe sich durch ein umfangreiches Investitionsprogramm erhöht. Steigende Abschreibungen durch das Investitionsprogramm würden Ergebnisse und Margen kurzfristig drücken. Die Flugbranche sei hohen externen Risiken ausgesetzt.

Man errechne das Kursziel für den Flughafen Wien weiterhin mittels eines DCF-Modells. Da jedoch der Wert durch die negative Gewinn- und Cashflowentwicklung in den kommenden Jahren überproportional stark von den langfristigen Annahmen abhänge, nehme man einen Abschlag von 10%.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank errechnen somit ein Kursziel von EUR 27,0 und bestätigen ihre "halten"-Empfehlung für die Flughafen Wien-Aktie. (Analyse vom 20.04.2009) (20.04.2009/ac/a/a)
Analyse-Datum: 20.04.2009