Flughafen Wien verkaufen

Der Flughafen Wien sei der östlichste "westliche" Flughafen in Europa und positioniere sich erfolgreich als Transferknotenpunkt zwischen Ost und West. Wenn der Bau des SkyLink Terminals fertiggestellt werde (planmäßige Inbetriebnahme sei 2012), sollten sich die Umsätze im Bereich Geschäfte und Restaurants nahezu verdoppeln. Auch der wahrscheinliche Bau einer dritten Landebahn sollte die Passagierszahlen langfristig positiv beeinflussen.

Die Analysten würden ihre Verkaufempfehlung für die Aktien von Flughafen Wien bestätigen, da sie bei einem Stand von EUR 36 kein weiteres Kurspotenzial sehen würden. Aus ihrer Sicht dürfte auch die Verkehrsentwicklung keine besonderen Sprünge nach oben machen, da Austrian Airlines (Marktanteil von ca. 50%) nächstes Jahr ihre Kapazitäten senken werde. Auch der Konkurs von SkyEurope werde den einen oder anderen Passagier kosten. Weiters stelle der Bau des neuen Terminals wegen Verzögerungen und hoher Kosten bis dato eher ein Risiko dar.

Internationale Passagierströme hätten in den letzten Monaten eine deutliche relative Verbesserung zur Entwicklung im ersten Halbjahr gezeigt. Die Bedeutung der Bereiche Shopping, Parkierung und Gastronomie steige. Der neue Terminal erhöhe das langfristige Wachstumspotenzial. Der mögliche Bau einer dritten Start- und Landebahn sichere den Flughafen gegen langfristige Kapazitätsengpässe.

Austrian Airlines werde wahrscheinlich auch im kommenden Jahr ihre Kapazitäten leicht reduzieren. Negativ zu werten sei auch die Reduktion der Free-Cashflows und die Erhöhung der Nettoverschuldung durch ein umfangreiches Investitionsprogramm. Die steigenden Abschreibungen durch das Investitionsprogramm würden die Ergebnisse und die Margen drücken. Die Ergebnisse für 2009 könnten durch die Nicht-Ansetzung von Bauzinsen, Baukostenaktivierungen, Abschreibungen und Rückstellungen für Prozesskosten unter den aktuellen Schätzungen der Analysten zum Liegen kommen.

Wegen einer leicht höheren EBITDA-Prognose würden die Analysten ihr Kursziel von EUR 28,50 auf EUR 34,00 erhöhen.

Wegen des negativen zukünftigen Cashflows im Planungshorizont und wegen der stark gestiegenen Finanzverbindlichkeiten, um die geplanten Investitionsvorhaben fertig zu stellen, halten die Analysten der Raiffeisen Centrobank an ihrer Verkaufsempfehlung für die Flughafen Wien-Aktie fest. (Analyse vom 30.11.2009) (30.11.2009/ac/a/a) Analyse-Datum: 30.11.2009