France Télécom Upgrade (Bayerische Hypo- und Vereinsbank AG)

Die Analysten würden France Télécom innerhalb der großen europäischen Incumbents als vergleichsweise attraktiv ansehen. Der Konzern habe starke Zahlen für das zweite Quartal 2007 vorgelegt, bei denen das EBITDA um 1% und 3% über den HypoVereinsbank-Schätzungen und den Markterwartungen gelegen habe. Die Umsätze hätten sich 1% über den Schätzungen bewegt.

Die positiven Trends des zweiten Quartals seien in allen Hauptbereichen erkennbar gewesen. Home, Personal und Enterprise hätten Umsätze über den Analystenerwartungen berichten können. Prozentual sei es im (früher stark schwächelnden) Segment Enterprise zur stärksten Überraschung gekommen. Dort hätten sich die Umsätze um 5% über den HypoVereinsbank-Schätzungen und 4% über dem Konsens bewegt. Im Mobilfunksegment (Personal) hätten alle Länder die Erwartungen übertreffen können. Die Ergebnisse (EBITDA) seien bei den Zahlen für das erste Halbjahr in allen Geschäftsfeldern (außer Enterprise) in Line oder besser als erwartet gewesen. Enterprise habe sich um 13% unter der HypoVereinsbank-Erwartung und dem Konsens bewegt.

France Télécom habe seine Guidance für 2007 bestätigt und erwarte weiterhin eine "beinahe-Stabilisierung" der EBITDA Marge und einen FCF von EUR 6,8 Mrd. Die Analysten hätten ihr Modell angepasst und ihr Kursziel (EUR 23) erhöht. Dabei hätten sich sowohl optimistischere mittelfristige Wachstumserwartungen als auch die gestiegene Bewertung von Peers positiv bemerkbar gemacht. Die durch eine solide Performance untermauerte Guidancebestätigung sollte sich vertrauensbildend ausgewirkt haben.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die France Télécom-Aktie von "hold" auf "buy" herauf. Das Kursziel erhöhe man von EUR 20 auf EUR 23. (Analyse vom 07.08.07) (07.08.2007/ac/a/a)
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Analyse-Datum: 07.08.2007