Funkwerk kaufen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Dr. Norbert Kalliwoda, CEFA von DR. KALLIWODA Research, bestätigt seine Kaufempfehlung für die Funkwerk-Aktie (ISIN DE0005753149/ WKN 575314).

Trotz schwacher Q1-Zahlen erwarte man für das Gesamtjahr 2011 einen Gewinn. In Q1/2011 habe der Gesamtumsatz der Funkwerk AG bei 43,9 Mio. Euro und damit 7,4% niedriger gelegen als im Vorjahr. Der Hauptgrund sei der Geschäftsbereich Traffic & Control Communication (TCC) gewesen, der einen Umsatzrückgang von 12% auf 19,8 Mio. Euro verzeichnet habe. Mit einem Anteil von 45,1% sei TCC in Q1/2011 der wichtigste Umsatzträger gewesen.

Das operative Ergebnis vor Restrukturierungsaufwendungen und Wertanpassungen habe in Q1/2011 -2,9 Mio. Euro betragen und damit um 500 Tsd. Euro niedriger gelegen als im Vorjahreszeitraum. Der geringere Umsatz habe durch eine Erhöhung der Bruttomarge von 50,3% auf 51,3% und eine Reduktion der sonstigen betrieblichen Aufwendungen um 1,1 Mio. Euro größtenteils ausgeglichen werden können.

Der größte Geschäftsbereich Traffic & Control Communication (TCC) habe in Q1/2011 sowohl beim Umsatz (-12% auf 19,8 Mio. Euro) als auch beim operativen Ergebnis (von 0,1 Mio. Euro auf -0,4 Mio. Euro) einen Rückgang verbucht. Der einzige Geschäftsbereich, der seine Ergebnisse im Vergleich zum Q1/2010 habe verbessern können, sei Security Communication (SC) gewesen. Der Umsatz von SC sei von 10,8 Mio. Euro auf 11,2 Mio. Euro und das operative Ergebnis von -2,2 Mio. Euro auf -1,3 Mio. Euro gestiegen.

In Q1/2011 habe Funkwerk beim Auftragseingang einen Rückgang um 24,7% auf 46,2 Mio. Euro verbucht. Dieser sei vor allem auf eine geringe Investitionsbereitschaft des Staates sowie eine Bereinigung des Produktportfolios um margenschwache Produkte zurückgegangen. Der Auftragsbestand sei von 112,1 Mio. Euro auf 104,2 Mio. Euro zurückgegangen. Aufgrund eines höheren Nettoverlustes sowie eines um 8,3 Mio. Euro gestiegenen Working Capital, sei der operative Cashflow von -6,1 Mio. Euro auf -10,4 Mio. Euro gesunken. Zum 31. März 2011 hätten die liquiden Mittel bei 2,3 Mio. Euro und damit um 9,8 Mio. Euro niedriger gelegen als Ende 2010.

Für die nächsten Quartale erwarte man aufgrund des positiven Book-to-Bill-Ratios von 1,05 weiter steigende Umsätze. Da aufgrund der Haushaltsplanung der öffentlichen Kunden das erste Quartal normalerweise das Schwächste des Jahres sei, gehe man außerdem davon aus, dass sich die Ergebnisse spätestens in der zweiten Jahreshälfte spürbar verbessern würden. Nichtsdestotrotz hätten die Analysten ihre Schätzungen nach unten angepasst.

Das Kursziel sinkt von 7,91 Euro auf 7,69 Euro, die "kaufen"-Empfehlung der Analysten von DR. KALLIWODA Research für die Funkwerk-Aktie bleibt aber bestehen. (Analyse vom 25.05.2011) (26.05.2011/ac/a/nw)

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