GILDEMEISTER verkaufen (Bankhaus Lampe KG)

Nachdem die GILDEMEISTER AG bereits Mitte Februar detaillierte vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2007 sowie eine Guidance für das laufende Geschäftsjahr veröffentlicht habe, habe der Geschäftsbericht mit den endgültigen Zahlen diesbezüglich wenig Neuigkeiten erhalten.

Nach Aussage des Vorstandsvorsitzenden Rüdiger Kapitza werde auch im Geschäftsjahr 2009 weiteres Wachstum möglich sein. Da die Gesellschaft durch den aktuellen Auftragsbestand nahezu alle Kapazitäten für das laufende Geschäftsjahr benötige, würden zukünftige Auftragseingänge in 2009 abgearbeitet.

Hinsichtlich der Auftragseingänge erweise sich der deutsche Markt weiterhin als ungebrochen stark. Sehr gut würden auch die Geschäfte in Osteuropa laufen, wobei es hier teilweise Probleme mit Ausfuhrgenehmigungen gebe, die sehr lange auf sich warten lassen würden und somit den Absatz bremsen würden.

Mit dem SunCarrier sei auch GILDEMEISTER im Bereich der Solarenergie tätig. Das Tochterunternehmen a+f GmbH in Würzburg entwickle und fertige angetriebene Trägersysteme für Solarmodule mit einer Fläche von bis zu 300 qm. Die Trägersysteme seien GPS-gesteuert und würden die Solarmodule je nach Sonnenstand in die effektivste Position stellen. Diese Systeme würden sich an gewerbliche Kunden richten. GILDEMEISTER agiere hier als Komplettanbieter, stelle den Kunden diese Systeme also betriebsbereit auf.

Aktuell würden alle Auftragseingänge aus Spanien stammen, andere Märkte seien aber bereits ins Auge gefasst. Dazu würden u.a. der Nahe Osten und die Schwarzmeer-Region zählen. Im laufenden Geschäftsjahr erwarte die Gesellschaft aus diesem Bereich Umsatzerlöse in Höhe von 200 Mio. EUR und für 2009 eine weitere Steigerung um 20%.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe haben ihre Schätzungen sowohl für das laufende Geschäftsjahr als auch für 2009 nach oben korrigiert. Sie würden davon ausgehen, dass die Gesellschaft die Margen auf einem stabilen Niveau halten könne, bzw. diese noch leicht ausbauen werde. Dazu werde vornehmlich der steigende Anteil der Serviceleistungen an den Konzernumsätzen beitragen. Trotz steigender Rohstoffkosten erwarte man, dass die Gesellschaft die Materialquote weiter reduzieren könne. Hier sollte sich u.a. die verbesserte Liquidität positiv auswirken, die es GILDEMEISTER ermögliche, die Rechnungshöhe durch Skontoabzüge zu mindern. Des Weiteren sei man bestrebt, bei der Produktion mehr gleiche Teile zu verarbeiten, was sich positiv auf die Materialkosten auswirken werde.

Trotz ihrer erhöhten Schätzungen und der zumindest bis 2009 weiterhin guten Aussichten behalten die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Anlageempfehlung "verkaufen" für die GILDEMEISTER-Aktie weiter bei, unabhängig davon, ob der Unternehmenswert vielleicht eine höhere Bewertung zulassen würde. Grund hierfür seien unverändert die Ermittlungen gegen den Vorstandsvorsitzenden. Das Kursziel werde nach wie vor bei 10 EUR gesehen. (Analyse vom 19.03.2008) (19.03.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 19.03.2008