GRENKELEASING gute Zahlen zum Neugeschäft

Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von GRENKELEASING (ISIN DE0005865901/ WKN 586590) zu akkumulieren.

Die GRENKELEASING AG zähle zu den führenden Anbietern im so genannten Small-Ticket-IT-Leasing. Die Gesellschaft sei somit ein spezialisierter Dienstleister für die Finanzierung von IT-Produkten wie beispielsweise PCs, Notebooks, Server, Software, Telekommunikationsgeräte oder die Kopiertechnik. Im Normalfall liege der Anschaffungswert der über GRENKELEASING geleasten Güter bei weniger als 25.000 Euro. Die Gesellschaft zähle dabei vor allem kleinere und mittelständische Unternehmen sowie Freiberufler oder Selbstständige zu ihrem Kundenkreis. Inklusive des Franchisesystems sei GRENKELEASING mit 20 Standorten in Deutschland und insgesamt 38 Standorten im Ausland präsent.

Das Unternehmen habe nunmehr Zahlen zur Neugeschäftsentwicklung im abgelaufenen ersten Halbjahr 2010 bekannt gegeben.

Demnach habe die Gesellschaft ihr Neugeschäftsvolumen in diesem Zeitraum im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 42,5% auf 325,6 Millionen Euro steigern können. Der Anteil des internationalen Geschäftes am Neugeschäftsvolumen habe sich dabei von 46,8% im entsprechenden Vorjahreszeitraum auf nunmehr 59,4% verbessert. Der Wachstumstrend in den größten Auslandsmärkten Frankreich, Italien und Großbritannien habe sich dabei unvermindert fortgesetzt. Insbesondere in Frankreich sei ein beeindruckendes Wachstum um 86,8% auf 74,1 Millionen Euro verzeichnet worden.

Die DB1-Marge des Leasinggeschäftes, also der Deckungsbeitrag 1 zu Anschaffungswerten, habe sich im ersten Halbjahr 2010 im Vergleich zum Vorjahr um 7,1 Millionen Euro auf 34,8 Millionen Euro erhöht. Die entsprechende Marge habe damit bei 11,2% gelegen. Bei der entsprechenden DB2-Marge habe ein Zuwachs um 26,5% auf 49,9 Millionen Euro verzeichnet werden können. Die DB2-Marge umfasse die zukünftigen Erträge aus Zinsen, dem Versicherungsgeschäft und der Verwertung der Leasinggegenstände nach Abzug der Vertriebskosten.

Die veröffentlichten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von AC Research sehr gut ausgefallen. Die wesentliche Grundlage für das weitere Wachstum der Gesellschaft sei die starke Bilanz und die Diversifizierung der Refinanzierungsquellen. Hier sei dem Unternehmen im abgelaufenen zweiten Quartal mit der Platzierung einer Anleihe über 100 Millionen Euro ein weiterer Schritt nach vorne gelungen. Hierdurch habe die Gesellschaft die Voraussetzungen für das weitere Wachstum geschaffen. Als sehr positiv würden es die Analysten vor allem aber auch werten, dass das Neugeschäftswachstum nicht zu Lasten der Marge erfolge. So sei es dem Unternehmen gelungen, die Margen auf Vorkrisenniveau zu halten.

Für das Gesamtjahr 2010 rechne die Konzernleitung nunmehr mit einem Wachstum des Neugeschäftes inklusive Franchisepartner von deutlich mehr als 20%. Auf Basis der sehr guten Halbjahreszahlen, wo bereits ein Wachstum von 42,5% erreicht worden sei, erscheine diese Zielvorgabe nach Ansicht der Analysten von AC Research gut erreichbar. Zuvor sei das Management der Gesellschaft lediglich von einem Zuwachs von 15% ausgegangen.

Beim Freitagsschlusskurs von 32,44 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2010e von gut 13 nach Ansicht der Analysten von AC Research weiterhin relativ moderat bewertet. Als zusätzlichen Wachstumsimplus sehe man für die Gesellschaft auch die im März 2010 begonnene Zusammenarbeit mit der NRW.Bank. Kleine und mittlere Unternehmen sowie Freiberufler könnten durch diese Kooperation erstmals NRW Fördergelder in Anspruch nehmen, wenn sie betriebliche Neuanschaffungen über Leasing finanzieren würden. In den vergangenen vier Monaten hätten nach Gesellschaftsangaben bereits über 600 Unternehmen von dieser Möglichkeit Gebrauch gemacht. Deutliche Wachstumspotenziale sehe man für GRENKELEASING zudem auch noch vor allem im Auslandsgeschäft.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von GRENKELEASING zu akkumulieren. (Analyse vom 05.07.2010) (05.07.2010/ac/a/nw)