GROUP Technolgies jetzt kaufen

Die in Karlsruhe ansässige GROUP Technologies sei einer der führenden Softwareanbieter im Bereich "Email-Lifecycle-Management" (kurz ELM). Darunter verstehe man Strategien und Methoden, um E-Mails über den gesamten Lebenszyklus, also von der Entstehung bis zur Entsorgung, in Übereinstimmung mit den betrieblichen Prozessen und gesetzlichen Vorschriften zu verarbeiten, abzuspeichern und zu verwalten.

Durch das immer tiefere Eindringen marktmächtiger Unternehmen befinde sich der noch junge ELM-Markt bereits in einer Konsolidierungsphase. Auf den zunehmenden Wettbewerbsdruck durch finanzstarke Konkurrenten habe GROUP konsequent reagiert. So sei vor kurzem die Fusionsabsicht mit den zwei branchenverwandten, börsennotierten Unternehmen Groupware und GAP bekannt gegeben worden.

Durch den Zusammenschluss solle ein schlagkräftiges Softwarehaus mit über 100 Mitarbeitern und 2.500 Kunden entstehen, das erhebliche Synergieeffekte insbesondere durch Einsparungen bei den Overheadkosten, die Zusammenlegung von Forschungs- und Entwicklungskapazitäten, die Bündelung von Marketing- und Vertriebsaktivitäten sowie die Nutzung von Cross-Selling-Potenzialen realisieren könne. Schon in 2006 solle das fusionierte Unternehmen einen Gruppenumsatz von über 20 Mio. Euro und ein EBITDA von mehr als 3 Mio. Euro erwirtschaften. Damit würde eine kritische Größe erreicht, die nicht nur die Wahrnehmung im Markt, sondern auch die Investitionssicherheit der Kunden verbessert habe.

In die Fusion bringe sich GROUP als saniertes und wachstumsträchtiges Unternehmen ein. Nachdem 2002 der unprofitable Bereich des IT-Projektgeschäfts (Einrichtung von ASP-Lösungen) abgestoßen worden sei, habe durch die alleinige Konzentration auf das Kerngeschäft mit ELM-Software ein stattliches Umsatzwachstum von 58% in 2003 und nochmals 10% in 2004 auf dann 6,8 Mio. Euro erreicht werden können. Parallel dazu sei durch erhebliche Kosteneinsparungen, insbesondere im Personalbereich, das EBIT wieder in den positiven Bereich geführt worden. Für 2005 zeichne sich nach den Halbjahreszahlen abermals ein zweistelliges Umsatzwachstum auf mindestens 7,5 Mio. Euro sowie ein positives EBIT ab.

Schreibe man diesen Wachstumstrend mit abnehmenden Umsatzsteigerungen und einer Nettorendite, die gegen einen (für Branchenverhältnisse eher niedrigen) Endwert von 8% laufe, realistisch fort, so erhalte man in einem Ertragswertmodell einen fairen Kurs von 11,13 Euro je Aktie (Diskontierungszins 10,5%, 2% ewiges Wachstum).

Allein das operative Geschäft sei also in einem plausiblen Wachstumsszenario etwas mehr als der aktuelle Börsenkurs wert. Hinzu kämen aber noch beträchtliche, nicht betriebsnotwendige Cash-Reserven, die sich aktuell auf über 6,6 Mio. Euro bzw. 8,80 Euro je Aktie belaufen und somit allein bereits 85% des gesamten Börsenwerts von Group ausmachen würden. So gesehen, bekomme man das operative Geschäft des Softwareunternehmens derzeit fast geschenkt.

Auch wenn die genauen Modalitäten der Fusion (insbesondere des Umtauschverhältnisses der Group-Aktien) noch nicht bekannt seien, sei mit Blick auf die hohen Cash-Reserven ein Einbringungswert von unter 10 Mio. Euro bzw. 13,33 Euro je Aktie kaum vorstellbar. Bei dieser Größenordnung würde das operative Geschäft von GROUP (ohne Cash-Reserven) nicht einmal mit dem halben Umsatz bewertet.

Wer die GROUP Technologies-Aktie jetzt kauft, kann daher auf einen fast sicheren Kursgewinn von 30% oder mehr spekulieren, so die Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief".
Analyse-Datum: 18.10.2005