GROUP Technolgies kaufen

Durch die alleinige Fokussierung auf die Entwicklung und Vermarktung von Email Lifecycle-Management-Software habe GROUP in den letzten drei Jahren ein dynamisches Wachstum erzielen und auf EBIT-Basis den Turnaround schaffen können. Durch den geplanten Zusammenschluss von GROUP mit den branchenverwandten Unternehmen Globalware und Gap könnte ein schlagkräftiges Softwarehaus mit über 2.500 Kunden und 100 Mitarbeitern entstehen, das schon in 2006 bei einem Umsatz von 20 Mio. Euro ein E-BITDA von 3 Mio. Euro erwirtschaften solle. Bei einem von den Experten von "Performaxx" errechneten Ertragswert von 11,05 Euro je Aktie zuzüglich nicht-betriebsnotwendiger Cash-Reserven von 8 Euro je Aktie sollte GROUP-Aktionären im Rahmen der anstehenden Fusion ein Umtauschverhältnis angeboten werden, das einen Kursgewinn von rund 30 Prozent impliziere.

Insbesondere durch das immer tiefere Eindringen marktmächtiger Spezialanbieter wie Symantec, McAfee oder EMC sowie von Generalisten wie Microsoft und IBM (Lotus) dürfte sich jedoch der Wettbewerb im ELM-Markt in den nächsten Jahren verschärfen. Noch sei weder die Fusion formal beschlossen, noch seien die von den Vorständen erwarteten Synergieeffekte realisiert. Ob beides wie geplant gelinge, werde sich erst in den kommenden Monaten und Jahren herausstellen.

Auch wenn die genauen Modalitäten der Fusion (insbesondere das Umtauschverhältnis für GROUP-Aktien) noch nicht bekannt seien, sei mit Blick auf die hohen Cash-Reserven ein Einbringungswert der GROUP von unter 10 Mio. Euro bzw. 13,33 Euro je Aktie kaum vorstellbar. Bei dieser Größenordnung würde das operative Geschäft von GROUP (ohne Cash-Reserven) mit nur etwas über dem halben Umsatz bzw. mit weniger als der Hälfte des von den Experten von "Performaxx" ermittelten Ertragswertes bezahlt. Sie würden daher für GROUP-Aktionäre einen kurzfristigen Kursgewinn von rund 30 Prozent als wahrscheinlich ansehen. Zudem traue man dem fusionierten Unternehmen nachhaltige und profitable Wachstumsmöglichkeiten im expandierenden ELM-Markt zu.

Die Experten von "Performaxx" stufen die GROUP Technologies-Aktie in einer Ersteinschätzung mit "kaufen" ein.
Analyse-Datum: 26.10.2005