GWB Immobilien kaufen

Die GWB Immobilien AG habe die Geschäftszahlen für das erste Halbjahr 2007 bekannt gegeben. Die Umsatzerlöse hätten rund 3,2 Mio. EUR nach 30,2 Mio. EUR im Vorjahr betragen. Das Ergebnis nach Steuern habe ein Minus von 1,8 Mio. EUR verzeichnet, nachdem in der gleichen Vorjahresperiode ein Gewinn von 1,1 Mio. EUR angefallen sei. Das Ergebnis je Aktie sei von 0,53 EUR auf -0,36 EUR gefallen.

Die Zahlen für das erste Halbjahr 2007 seien jedoch nicht mit denen des Vorjahres vergleichbar, da im Vorjahr bei zwei Objekten die Percentage-of-Completion-Methode, die die anteiligen Baukosten dem Baufortschritt entsprechend darstelle, zur Anwendung gekommen sei. Im laufenden Geschäftsjahr würden die Umsatzerlöse zu einem überwiegenden Teil aus den Verkäufen von revitalisierten Objekten erzielt, die erst im weiteren Jahresverlauf sichtbar würden.

Die Geschäftsleitung der GWB habe erst kürzlich ihre Umsatzerwartungen für 2007 von 60 auf 70 Mio. EUR erhöht sowie den Jahresgewinn nach Steuern mit rund 6 Mio. EUR prognostiziert und damit ihre Zuversicht für einen erfolgreichen Geschäftsverlauf 2007 untermauert. Zudem solle eine Dividende für das Geschäftsjahr 2007 in Höhe von 30% des Jahresgewinns ausgeschüttet werden.

Infolge steigender Zinsen und dem absehbaren Anziehen der Nettoanfangsrenditen am Immobilienmarkt hätten Immobilienaktien seit Jahresanfang erhebliche Kursverluste hinnehmen müssen. Bis Mitte April habe es so ausgesehen, als könne sich die Aktie der GWB diesem Abwärtstrend entziehen. Seitdem habe auch sie an Wert verloren. Auch wenn die Performance der GWB-Aktie seit Jahresanfang mit knapp -3% vergleichsweise gut sei, so sei der jüngste Preisverfall nach Erachten der Analysten dennoch zu stark ausgefallen.

Für das laufende Geschäftsjahr hätten die Analysten ihre Umsatz- und Ertragsschätzungen erhöht. Dieser Wert erhöhende Effekt werde allerdings durch einen gestiegenen Diskontierungszinssatz (WACC) mehr als ausgeglichen. Mittels der EVA-Methode und dem DCF-Verfahren hätten die Analysten einen Unternehmenswert je Aktie von 17 EUR ermittelt. Bisher hätten die Analysten einen fairen Wert von 19,50 EUR je Aktie unterstellt. Das Anlagerisiko schätze man auf Grund der Volatilität der Aktie nach wie vor als hoch ein.

Die Analysten der HSH Nordbank bleiben bei ihrem "kaufen"-Rating für die GWB Immobilien-Aktie. Das Kursziel laute auf Sicht von zwölf Monaten 17 EUR. (Analyse vom 13.08.07) (13.08.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 13.08.2007