Going Public Media kaufen (Falkenbrief)

Die Going Public Media AG sei ein Zeitschriftenverlag mit Sitz in Wolfratshausen. Der Themenfokus der Zeitschriften umfasse die Unternehmensfinanzierung, Technologie sowie Investment/Börse. Die Gesellschaft veröffentliche jährlich zwischen 70 und 80 Zeitschriftenausgaben, Newsletter und Bücher. Im November 2006 sei das Listing der Going Public Media AG im Freiverkehr (Open Market) der Frankfurter Wertpapierbörse erfolgt.

Die Going Public Media AG habe mehrere Jahre mit sinkenden Umsatzerlösen und negativen Ergebnissen zu kämpfen gehabt. Nach strikten Restrukturierungsmaßnahmen sei es der Gesellschaft gelungen, seit dem Geschäftsjahr 2005 wieder nachhaltig die Profitabilität zu erreichen. Auch im laufenden Geschäftsjahr 2006 bestätige sich dieser positive Trend.

In den kommenden Jahren plane die Gesellschaft ein jährliches Wachstum von 10% und erwarte, die Ergebnisse überproportional zu steigern. Vor allem neue Erlösquellen sollten dabei treibender Faktor sein. Zum Beispiel sei das Online-Geschäft bisher noch unzureichend genutzt. Durch Kooperationen mit namhaften Anbietern solle sich dies nun ändern und eine zusätzliche Erlösquelle erschlossen werden.

Mit der Auflage der "Unternehmeredition" werde mit mittelständischen Unternehmern eine neue Zielgruppe angesprochen. Der Mittelstand sei im Vergleich zum IPO-Markt weniger zyklisch und sollte somit einen konstanteren Abnehmerkreis finden. Daneben könnten mit einem solchen Magazin neue Werbekunden generiert werden. Aber auch der Ausbau bereits etablierter Geschäftsbereiche bzw. deren Fortentwicklung solle vorangetrieben werden. So seien neue Themen bei den Sonderausgaben geplant, wodurch weitere Nischen besetzt werden könnten. Schließlich biete die Erwartung von Kooperationen mit anderen Verlagen oder die Übernahme anderer Magazine weitere Chancen.

Begünstigt sollte die Entwicklung in den kommenden Jahren auch durch das positive Marktumfeld werden. Der Markt für Fachzeitschriften habe im Jahr 2005 zum ersten Mal seit vier Jahren wieder steigende Umsatzvolumina verzeichnen können. Vor allem die Volumina für Werbeanzeigen, welche für die Going Public Media AG besonders bedeutend seien, seien dabei überproportional zum Marktwachstum gestiegen. Von einem Anhalten des Trends könne ausgegangen werden.

Die Going Public Media AG sei auf dem aktuellen Kursniveau deutlich unterbewertet. Die von den Analysten durchgeführte Discounted-Cash-Flow-Bewertung zeige einen fairen Wert pro Aktie von 4,07 Euro auf. Dabei hätten die Analysten zudem konservative Annahmen zugrunde gelegt. Auch der Vergleich mit der Peer-Group stütze die Erkenntnisse aus der DCF-Bewertung. Im Vergleich zu zehn Unternehmen mit vergleichbaren Erlös- oder Geschäftsmodellen sei Going Public Media bereits auf Basis der Daten für 2005 deutlich günstiger bewertet. Noch auffälliger sei der Bewertungsunterschied auf Basis der erwarteten Zahlen für 2006.

Mit dem von den Analysten errechneten Kursziel von 4,07 Euro sei die Aktie auf dem momentanen Niveau bei 2,98 Euro signifikant unterbewertet. Seit dem ersten Kurs am 16.11.2006 habe das Papier noch nicht merklich an Wert zulegen können. Das Kurspotenzial betrage derzeit somit noch knapp circa 40%.

Daher vergeben die Analysten von GBC-Research im "Falkenbrief" für die Aktien der Going Public Media AG das Rating "kaufen". Aufgrund der geringen Handelsvolumina würden die Analysten zur Absicherung einen engen Stoppkurs bei 2,75 Euro setzen. (Ausgabe 26 vom 22.12.2006) (03.01.2007/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 03.01.2007