HOCHTIEF akkumulieren (AC Research)

Die Aktie der Gesellschaft habe gestern deutlich an Wert verloren.

So sei das Papier mit einem Abschlag von 7,5% auf 65,08 Euro aus dem Handel gegangen. Parallel dazu habe die australische Tochter Leighton gestern an der australischen Börse rund 8,7% an Wert eingebüßt. Ursächlich für den deutlichen Kursrückgang bei Leighton sei die Schwäche von Minentiteln. Diese seien vor dem Hintergrund von Rezessionssorgen unter Druck geraten. Da Leighton viel Geschäft in diesem Sektor generiere, sei auch der Wertverfall von Leighton nachvollziehbar. Die Bewertung der HOCHTIEF-Aktie werde maßgeblich von Leighton bestimmt.

Eine weitere wesentliche Baustelle des Konzerns sei das deutsche Baugeschäft. So sei im Bereich Construction Services Europe, der das europäische Baugeschäft beinhalte, 2007 voraussichtlich ein Vorsteuerverlust von 149 Millionen Euro angefallen. Dabei leide die Gesellschaft unter einem deutlichen Preisanstieg für Baumaterial. Die steigenden Kosten könnten aber aufgrund von langfristigen Festpreisen nicht direkt an die Auftraggeber weitergegeben werden. Mittlerweile verhandle der Konzern aber mit den Auftraggebern vor der Auftragsvergabe über die Verteilung der Risiken. Vor diesem Hintergrund erscheine nach Ansicht der Analysten von AC Research zukünftig wieder eine deutliche Verbesserung im deutschen Baugeschäft wahrscheinlich. Bis 2010 wolle der Konzern hier die Umsatzrendite auf 3% steigern.

Beim gestrigen Schlusskurs von 65,08 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von gut 28 weiterhin nicht zu günstig bewertet. Allerdings werde das Papier in den kommenden Monaten möglicherweise noch von Übernahmespekulationen profitieren. So habe der spanische Baukonzern ACS seine HOCHTIEF-Beteiligung auf rund 30% erhöht.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von HOCHTIEF zu akkumulieren. (Analyse vom 11.03.2008) (11.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 11.03.2008