HOCHTIEF kaufen

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Marc Gabriel, stuft die Aktie von HOCHTIEF (ISIN DE0006070006/ WKN 607000) weiterhin mit "kaufen" ein.

HOCHTIEF komme beim Verkauf der Flughäfen nicht voran und habe aufgrund der möglichen Verzögerung die Prognosen für den Konzern geändert: 2011 werde für den Konzern inklusive Airportverkauf ein Vorsteuerergebnis auf 50% des 2010er Niveau angestrebt, was rund 380 Mio. EUR entsprechen würde; ohne Airport Verkauf in 2011 würde man vor Steuern einen niedrigen zweistelligen Verlust (BHLe: -22 Mio. EUR) verbuchen.

2012 solle das Rekordvorsteuerergebnis aus 2010 von 757 Mio. EUR im Konzern signifikant gesteigert werden, nachdem die Gesellschaft zuvor von einem Ergebnis von 1 Mrd. EUR inklusive des Aurelis-Verkaufserlös ausgegangen sei. 2013 solle dann (wie bislang) aus dem operativen Geschäft eine Milliarde vor Steuern verdient werden.

Die von HOCHTIEF heute vorgenommene Reduzierung der Prognose für 2012 (alt: EBT 1 Mrd. EUR) auf "signifikant über dem Rekordniveau von 2010 von 757 Mio. EUR" sei eher als eine Enttäuschung zu interpretieren, da selbst ohne den Airportverkauf in 2011 das Ergebnis 2012 aus dieser Transaktion einen Vorsteuergewinn von rund 400 Mio. EUR erwartet lassen dürfte (Delta aus der 2011er Prognose). Zu diesen 400 Mio. EUR würden die Analysten aus dem Verkauf der Aurelis in 2012 mit einem Vorsteuergewinn von rund 150 Mio. EUR hinzu rechnen. Des Weiteren dürfte Leighton (ISIN AU000000LEI5/ WKN 856187) nach dem Fiasko in diesem Jahr ab 2012 wieder mit einem EBT auf dem 2010er Niveau von rund 500 Mio. EUR abschließen.

In Summe würden die Analysten somit bereits auf ein Vorsteuerergebnis von 1,06 Mrd. EUR kommen und dabei seien die restlichen HOCHTIEF Aktivitäten noch gar nicht berücksichtigt. Da die Krise 2008 ausschließlich auf den Real Estate Bereich (Finanzierungsprobleme bei den Kunden) Auswirkungen gezeigt habe, sei die jetzige Argumentation des neuen Managements nur schwer nachvollziehbar, zumal die möglichen Belastungen aus den PPP's in Griechenland und Chile (BHLe: 90 Mio. EUR in 2011) in der Prognose berücksichtigt seien sollten.

Es sei somit schwer vorstellbar, dass die Kappung des 2012 Gewinnziels realistisch sein sollte und entsprechend hätten die Analysten ihre Zweifel. Vielleicht versuche das Management sich nur eine verbesserte Ausgangslage zu verschaffen und enttäuscht deshalb heute mit diesem Ausblick. Die Analysten würden bei dem neuen Kursziel von 57,00 EUR (alt: 70,00 EUR) einen Abschlag von 10% berücksichtigen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die HOCHTIEF-Aktie. (Analyse vom 14.11.2011) (14.11.2011/ac/a/d)

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