HUGO BOSS VZ halten

HUGO BOSS habe zuletzt die Zahlen zur wirtschaftlichen Entwicklung im ersten Quartal 2009 publiziert, die auf der Umsatzseite über den Analystenerwartungen gelegen hätten. Positiv sehe man jedoch, dass der Konzern mit Blick auf das operative Ergebnis ihre Prognose getroffen habe.

Wichtig für das Management sei vor allem die Entwicklung der internen Steuerungsgröße EBITDA vor Sondereffekten. Hier habe HUGO BOSS im ersten Quartal 2009 ein Ergebnis von 112,1 Mio. EUR erzielt, nachdem dieser Gewinn im Vorjahr noch 119,3 Mio. EUR betragen habe. Das EBIT habe in Q1/2009 mit 92 Mio. EUR um 3% unter dem Vergleichswert des Vorjahres gelegen. Bereinigt um Sondereffekte habe das Betriebsergebnis 98 Mio. EUR betragen und damit um 8 Mio. EUR niedriger als vor Jahresfrist gelegen. Die Sondereffekte in Höhe von 6 Mio. EUR hätten sich im Wesentlichen aus der Umsetzung der bereits in 2008 beschlossenen strategischen Neuausrichtung des Konzerns ergeben.

Wenn der Nettogewinn die Analystenerwartungen übertroffen habe, dann hätten hier zwei Effekte eine Rolle gespielt. Zum einen habe sich das Nettofinanzergebnis nur um 2 Mio. EUR auf 8 Mio. EUR vermindert, obwohl sich die Nettoverschuldung von 141,2 Mio. EUR auf 546,3 Mio. EUR erhöht habe. Entlastend hätten hier positive Effekte aus Finanztransaktionen gewirkt. Zum anderen habe die Steuerquote in Q1 mit 24,5% um 2,6 Prozentpunkte niedriger als vor Jahresfrist gelegen.

Die Gesellschaft selber rechne in 2009 mit einem Umsatz unter Vorjahr, jedoch mit einem Anstieg der um Sondereffekte bereinigten EBITDA-Marge. Folgende positive und negative Effekte sollten beachtet werden: Die in 2008 begonnenen Strukturmaßnahmen (Produktion, Beschaffung etc.) sollten sich bereits im laufenden Jahr positiv bemerkbar machen. Das Management habe die Absicht, das Working Capital zu optimieren. Das Marktumfeld sei schwach und der Ausblick auf 2009 ungewiss. Die Managementstrukturen hätten sich noch nicht bewährt.

HUGO BOSS habe mit der Vorlage der Zahlen bestätigt, dass es keinen Grund gegeben habe, zu skeptisch für den Jahresauftakt zu sein. Wichtig für die weitere operative Entwicklung sei nach Erachten der Analysten jetzt vor allem die Kostenstruktur weiter zu optimieren.

Die Anlageempfehlung "halten" (Peer-Group-Vergleich) der Analysten vom Bankhaus Lampe für die Vorzugsaktie von HUGO BOSS hat Bestand, auch wenn sie das Kursziel von 12,00 EUR auf 16,50 EUR erhöhen. (Analyse vom 04.05.2009) (04.05.2009/ac/a/d)
Analyse-Datum: 04.05.2009