HUGO BOSS halten (Bankhaus Lampe KG)

HUGO BOSS habe zur Wochenmitte die Zahlen für das erste Quartal vorgelegt, die für die Analysten wenige Überraschungen beinhalten würden. Der Umsatz habe mit einem Plus von 2% auf 510 Mio. EUR leicht unter den Erwartungen der Analysten von 518 Mio. EUR gelegen. Ohne die Effekte aus Wechselkursschwankungen hätte der Umsatzzuwachs aber 5% betragen.

Negativ beurteile man die rückläufige Entwicklung in Deutschland mit einem Umsatzminus von 5% auf 99 Mio. EUR, was angabegemäß auf ein verändertes Bestellverhalten der Handelspartner infolge des lang anhaltenden Winters und der entsprechenden Kaufzurückhaltung der Konsumenten zurückzuführen gewesen sei. Dies habe jedoch durch ein Umsatzwachstum in anderen Ländern überkompensiert werden können. So sei in den anderen europäischen Ländern der Umsatz währungsbereinigt um 2% auf 265 Mio. EUR gestiegen.

Positiv würden die Analysten sehen, dass die Gruppe in den Wachstumsregionen Nordamerika und Asien weiter zweistellig habe zulegen können. Erfreulich sei aus der Sicht der Analysten auch, dass HUGO BOSS auf dem amerikanischen Kontinent im ersten Quartal 2008 ein währungsbereinigtes Umsatzplus von 11% habe erreichen können. Dabei sei der Umsatz in den USA in lokaler Währung um 16% und in Euro um 1% auf 55 Mio. EUR gestiegen.

Die Befürchtungen der Analysten eines deutlicheren Einbruchs in den USA hätten sich damit bislang nicht bewahrheitet. In der Region Asien/übrige Regionen habe der Konzern in lokalen Währungen ein Plus von 28% und in Euro von 21% auf 58 Mio. EUR erreicht. Positiv sehe man auch den Anstieg der Lizenzerträge von 10 Mio. EUR auf 12 Mio. EUR. Durch den Eintritt ins Schmuckgeschäft erwarte man im zweiten Halbjahr 2008 weitere Impulse im Lizenzbereich.

Der Umsatz der Womenswear habe ebenso wie der des Bereichs Schuhe und Lederaccessoires im Vergleich zum Gesamtumsatz des Konzerns im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres überproportional zulegen können. Auch der konzerneigene Einzelhandel habe sich erfreulich entwickelt und mit elf neuen Stores auf nun insgesamt 298 eigene Geschäfte maßgeblich zum weiteren überregionalen Wachstum beigetragen.

Nach Ablauf der ersten drei Monate des Jahres 2008 habe das EBIT mit 94 Mio. EUR (Q1 2007: 99 Mio. EUR) um 5% niedriger als im Vorjahreszeitraum gelegen. Wie erwartet sei dieses Ergebnis durch Zahlungen an ausgeschiedene Vorstände in Höhe von 12 Mio. EUR geprägt. Bereinigt um diesen Effekt würde sich ein Ergebnisanstieg von 7% errechnen.

Der Cashflow sei gesunken, vor allem aufgrund der Personalaufwendungen für die Veränderungen im Management, in den ersten drei Monaten 2008 um 5% auf 79 Mio. EUR. Der Free Cashflow habe jedoch mit 33 Mio. EUR (Q1 2007: -3 Mio. EUR) deutlich über dem Vorjahreswert gelegen.

HUGO BOSS bestätige zudem wie erwartet den bisherigen Ausblick auf das Gesamtjahr. 2008 werde somit unverändert ein Wachstum des währungsbereinigten Umsatzes von 6% bis 8% prognostiziert. Das EBIT sollte vor Sondereffekten um 8% und 10% ansteigen.

HUGO BOSS verfüge nach Erachten der Analysten unverändert über strategisch interessante Wachstumsoptionen. Unsicher sei für die Analysten jedoch vor allem die weitere Vorgehensweise des Großaktionärs.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bewerten die HUGO BOSS-Aktie nach wie vor mit "halten". Das Kursziel bleibe bei 35,00 EUR. (Analyse vom 02.05.2008) (02.05.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 02.05.2008