New York (aktiencheck.de AG) - James Quin, Analyst der Citigroup, stuft die Aktie der Hannover Rück (ISIN DE0008402215/ WKN 840221) unverändert mit "hold" ein und bestätigt das Kursziel von 32 EUR.
Hannover Rück habe im abgelaufenen Quartal mit 152 Mio. EUR einen soliden Nettogewinn erwirtschaftet, der über den Erwartungen von 132 Mio. EUR gelegen habe. Allerdings habe dabei der Posten "Sonstige Einnahmen" geholfen.
Eine Schaden/Kosten-Quote von 100,4% in der P&C-Sparte sei besser als erwartet. Im L&H-Segment seien aber sowohl die Bruttoprämien als auch die Margen hinter den Erwartungen zurückgeblieben.
Das Unternehmen scheine sich nur auf die GAAP-Eigenkapitalrendite zu konzentrieren und dabei die nicht realisierten Verluste zu ignorieren. Wenn man diesen Umstand berücksichtige, sei das Eigenkapital in Q1 um 6,2% gefallen und damit deutlich stärker als die angenommenen 3%. In den letzten fünf Jahren würden die unrealisierten Verluste 33% des berichteten Gewinns entsprechen.
In absoluter Hinsicht sei die Aktie nicht hoch bewertet. Allerdings notiere der Titel im Vergleich zur europäischen Peer Group mit einem Aufschlag. Der Rückgang des Nettoinventarwerts in Q1 zeige, dass das Unternehmen nicht so defensiv aufgestellt sei, wie es weithin angenommen werde. Die Ergebnisse würden weiterhin eine sehr geringe Transparenz aufweisen.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der Citigroup bei ihrer Empfehlung die Aktie von Hannover Rück zu halten. (Analyse vom 06.05.08)
(06.05.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 06.05.2008
Dividende/HV
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