Helma Eigenheimbau kaufen

Helma Eigenheimbau biete individualisierbare Massivhäuser an. Hierbei fungiere das Unternehmen als zentraler Dienstleister und übernehme Vertrieb, Planung und Koordination der Errichtung der Eigenheime.

Helma differenziere sich im Wettbewerb: Zum einen durch Individualisierung ohne Mehrpreis: Helma-Eigenheime würden sich besonders durch viele individuelle Gestaltungsmöglichkeiten auszeichnen, die keine zusätzliche Preiserhöhung verursachen würden. Zum anderen durch hohe Kompetenz im Zukunftsmarkt Energiesparhäuser: Helma habe frühzeitig den Fokus auf Energiesparhäuser gelegt und biete 3-Liter-Häuser, Passivhäuser und als einziger Anbieter bundesweit Sonnenhäuser an. In 2007 habe der Anteil der verkauften Häuser mit Energiespartechnik bereits bei 52% gelegen und damit deutlich über dem Marktdurchschnitt von 30 bis 40%. Außerdem differenziere sich das Unternehmen durch leistungsfähiges Vertriebskonzept: Die bundesweit 39 Helma-Musterhäuser würden von den ca. 100 freien Handelsvertretern als Point of Sale genutzt.

Trotz einer flachen bis rückläufigen Marktentwicklung sollte der Umsatz durch die zunehmende Etablierung der ca. 20 neuen Musterhäuser und den steigenden Anteil von Häusern mit Energiespartechnik bis 2010 jährlich deutlich zweistellig wachsen. Zudem ermögliche der zersplitterte Markt Marktanteilsgewinne zulasten der vielen kleinen Wettbewerber. Allein in Süddeutschland seien in 3 bis 4 Jahren 200 abgesetzte Häuser pro Jahr möglich.

Die Profitabilität dürfte sich durch die Kostensenkungsmaßnahmen, den operating Leverage und den profitableren Produktmix hin zu mehr Energiesparhäusern schrittweise verbessern. In 2009 werde wieder mit einem positiven Nettoergebnis gerechnet. Wie die HJ-Zahlen zeigen würden, sei Helma auf gutem Wege die Probleme im Zusammenhang mit der Expansion in 2007 wie z.B. den übermäßigen Strukturaufbau zu beheben. Mit den Halbjahreszahlen habe Helma erstmalig eine Guidance für 2009 abgegeben. Das Unternehmen erwate eine Gesamtleistung von EUR 68 bis 72 Mio. und ein EBIT von EUR 2,7 bis 3,3 Mio.

Der Newsflow werde insbesondere durch die vierteljährlichen Hausverkaufszahlen determiniert. Das Kursziel von EUR 6 (alt: EUR 5,50) basiere auf einem DCF-Modell. Der FCF-Yield 2009e signalisiere einen Wert von EUR 7,98 je Aktie mit weiterem Upside bis EUR 11,50 in 2010e.

Die Analysten von SES Research bekräftigen ihr "kaufen"-Rating für die Helma Eigenheimbau-Aktie. (Analyse vom 02.10.2008) (02.10.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 02.10.2008